文章来源：财联社

“在股票市场上，很多人投身于成长股投资，成长股投资意味着更广阔的视野、更勤勉的思辨、更激进的操作，期待获得更高的收益率。”银华基金王浩这样描述自己对投资成长风格的理解。

2022年以来的市场已给了所有投资者一个“下马威”，震荡分化行情更甚于2021年。而在经济增长承压时，具有竞争壁垒，能够稳定地实现营收和盈利增长的高成长性企业更具稀缺性，优秀的成长股仍具较强的韧性与投资价值。

“在股票市场上，很多人投身于成长股投资，成长股投资意味着更广阔的视野、更勤勉的思辨、更激进的操作，期待获得更高的收益率。”银华基金王浩这样描述自己对投资成长风格的理解。

资料显示，王浩拥有工科+金融的复合学历背景，13年证券从业经历、超7年投资管理经验。2009年加入银华基金，历任汽车、军工新能源、轻工、电子等行业研究员，兼任投资品组及TMT组研究主管。而凭借出色业绩，专注成长投资的他也获得了投资者的认可。

王浩坚信，“投资见证时代，做伟大格局的瞭望者”。他强调，“只有置身于时代发展的大潮之中，时刻感受时代发展的脉搏，才能挖掘出这个时代赋予的机遇，创造出持续的价值。” 当前阶段，智能化和电气化正在方方面面改革着我们的生产和生活，我们像等待礼物的孩童一般积极期待每一项技术进步的惊喜。科技之树枝繁叶茂，科技之花灿若繁星，在这样的年代做投资，是我们的幸运。

“特别”的成长风格基金经理

根据成长性的高低，基金一般可以分为价值、成长、均衡风格。其中，成长风格的基金在数量上占据了国内公募基金的半壁江山。而在众多成长风格的基金经理中，王浩无疑是特别的。

定期报告数据显示，在数以千计的主动权益类基金中，由科技成长先锋王浩执掌的银华互联网主题A近三年基金净值增长率高达190.89%，同期业绩比较基准收益率13.02%，成功斩获了177.81%的超额收益。

王浩认为，好的基金投资不应拘泥于价值与成长的简单框架，而是在行业变化和时代浪潮间找到平衡，抓住最容易谋取超额收益的布局点，让基民的长期体验更好。想要做到这点，基金经理需要具备三大能力：抓住时代风口的能力；抓住行业拐点的能力；还有成熟的风险控制能力。

而能力的达成往往需要在苦磨中坚持。公开资料显示，2009年1月至今任职于银华基金管理有限公司,历任研究部助理研究员、研究员、专户投资经理助理,现任研究部TMT组长。经过6年多的行业研究。

2015年王浩开启了基金经理的职业生涯，期间见证了A股市场的大起大落，在市场的不断磨砺下，形成了属于他自己的独特的投资思维。资料显示，其自2015年11月18日起担任银华互联网主题灵活配置混合证券投资基金基金经理，2020年4月21日担任银华兴盛股票型证券投资基金基金经理。自2021年6月2日起兼任银华阿尔法混合型证券投资基金基金经理。2021年7月1日起担任银华高端制造业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

正是这样的投资经历，让王浩倍加重视胜率，珍惜每一分收益，善于进行总结。

事实上，在提升投资胜率方面，王浩有着自己的“三板斧”。即短板思维、拐点思维和终局思维。

所谓“短板思维”，王浩表示，供应链的短板决定行业产出，体现更高景气，而“短板”也体现着定价权，聚集更多利润；

“拐点思维”则是“快牛”的必须条件——“拐”的趋势+“点”事件，进一步则可分为，行情拐点、业绩拐点、周期拐点、事件性拐点、增量拐点。对“拐”的趋势及“点”的事件的把握就需要基金经理的敏感、勤奋、专业；

而“终局思维”解决的是估值的困惑、标的的困惑和价值观的困惑。正是王浩在胜率上的坚持让他取得了出色的业绩，也获得了投资者的认可。

优选行业，深挖潜力个股

所管基金能取得如此业绩，与王浩在行业优选和个股挖掘方面的能力是分不开的。王浩表示：“在过去的投资实践中，我的投资理念、方法论再到具体的投资策略和操作上都保持了一致性。”

王浩一再强调选股的重要性，这体现在其对行业发展和公司成长的理解、寻找业绩持续增长的公司、不断寻找下一个价值实现的投资机会这三个方面。

在筛选中观行业时，王浩最关注具备高景气度的行业。他会通过细致的行业比较来筛选趋势好、景气度高的细分行业。即结合宏观经济与时代的发展，寻找长坡厚雪的持续成长赛道。发现社会需求，提供有效供给，是企业创造价值和分享收益的源泉。

在优选行业的基础上，专注成长领域投资的他，同样非常擅长挖掘高弹性个股。担任研究员时，他为公司推荐了多只优质股票。担任基金经理后，王浩更加深入挖掘，坚持从行业潜在空间、行业竞争格局、公司市场份额、公司业务壁垒等角度筛选优质个股。

具体调研个股时，王浩会进行详尽的专家访谈和产业跟踪。他喜欢线下调研一家公司，去切实接触企业的业务流程和最终产品，体会一家公司的管理风格和人文温度。

在交易决策层面，王浩更倾向于左侧交易。他表示，“对于投资科技股、成长股，我认为价值来源是企业的创新创造。希望通过技术创新和产业进步，企业创造更多的价值，从而带动股价上涨。这是创新的价值。”基于此，王浩在投资成长股时，会通过深入研究来消除不确定性，把握创新方向，力争在市场之前提前或同步于市场去进行布局。

例如

在2020年的6月份，王浩挖掘行业数据，注意到电动车的销量提升至10万台。随后他便开展了深入调查，发现随着经验积累和产业链的成熟，有一批车型获得了市场的认可，于是他敏锐地判断出中国的电动车产业开始走向成熟。事实如他所料，在之后的8个季度电动车的销量得到了快速增长，渗透率也大幅提升。

聚焦成长，追逐确定性

身为一名坚定的成长风格拥趸者，王浩专注成长股研究，能力圈覆盖大制造、大科技，擅长通过深度产业研究，在科技成长行业中寻找最具性价比的资产。

但王浩也强调，做成长股投资还应该追求确定性，不应该中途转向去做胜率投资，这也是他长期追求的成长股投资理念。王浩表示，所谓成长股的确定性主要来自于以下几个方面，即企业价值=未来现金流的折现不确定折价；以创新的方向为指引，以增量的价值为源泉；以深入和前瞻的研究来消除不确定性，获得超额收益；见证伟大企业的高光时刻。

进一步来看，在投资成长股的过程中，首先要把握生命周期，选用合理的估值工具。主要投资爆发期和成长期的科技公司，把握引爆点、加速点和预警点，此外，成熟期格局改善的也可关注。

其次，成长股投资要有时代感，感知最重要的方向、最持续的趋势、最确定的应用，在大赔率区域内寻找相对高概率。

最后，还要平衡估值与成长。成长和估值是一个硬币的两个面，跟踪行业和公司边际变化，协调公司的成长和估值，做好风险防控。

不过，所有的投资理论在实战中都会遇到不顺的时候，这也是基金经理在不断迭代自己投资框架和方法的触发点。今年以来的市场已给了所有投资者一个“下马威”，震荡分化行情更甚于2021年，事实证明，频繁追热点或不容易收获理想的投资回报。在回顾年初以来的行情时，王浩强调，要为投资人获取更多收益，未来还是要做到聚焦，即集中自身专业与优势，为投资人在更重要的赛道上努力。

科技成长为什么这么好？王浩表示，是因为其具有资金和政策的双重优势，当前产业结构转型升级中，科技创新将成为重要推动力，中国研发与实验经费支出持续增长，截至2021年末，中国R&D支出占GDP比重已经上升到2.44%。与此同时，十四五规划中科技被放入第一章节。2035年的远景目标规划提出2035年我国在“科技实力”方面将大幅跃升，关键核心技术实现重大突破，进入创新性国家前列。

“只有置身于时代发展的大潮之中，时刻感受时代发展的脉搏，才能挖掘出这个时代赋予的机遇，创造出持续的价值。”这是王浩对自己投资目标的总结。

风险提示：

王浩履历：硕士学位。2009年1月至今任职于银华基金管理有限公司，历任研究部助理研究员、研究员、专户投资经理助理。自2015年11月18日起担任银华互联网主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2020年4月21日起兼任银华兴盛股票型证券投资基金基金经理，自2021年6月2日起兼任银华阿尔法混合型证券投资基金基金经理，自2021年7月1日起兼任银华高端制造业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2021年8月13日起兼任银华安盛混合型证券投资基金基金经理。

银华互联网主题A于2015年11月18日成立， 2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自成立以来的净值增长率依次为17.31%、-30.95%、60.93%、96.63%、24.85%、139.40%，同期业绩基准依次为5.28%、-13.43%、24.54%、11.04%、5.23%、6.76%。

银华兴盛于2019年8月1日成立，2020年、2021年、自成立以来的净值增长率依次为87.93%、21.46%、127.30%，同期业绩比较基准收益率依次为24.85%、-4.07%、17.11%。

银华阿尔法混合于2021年6月2日成立，自成立以来的净值增长率为-5.27%，同期业绩比较基准收益率为-13.72%。

银华高端制造A于2014年11月13日成立，2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、自成立以来的净值增长率依次为13.99%、-22.50%、36.36%、63.44%、19.28%、70.30%，同期业绩比较基准收益率依次为-0.67%、-16.02%、20.59%、22.24%、14.19%、66.95%。

银华安盛于2021年8月13日成立，自成立以来的净值增长率为-3.62%，同期业绩比较基准收益率为-8.53%。

（以上数据来源：基金定期报告，截至日期：2022/06/30）

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、银华阿尔法、银华安盛、银华卓信成长精选混合选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。