近期，美股整体行情仍保持强势状态，道指、标普500指数在经历短期调整后又反弹创出历史新高。行业风格方面，消费、房地产、能源等传统行业进一步走强。

拉长周期来看，24年8月以来美股整体表现出较强强的韧性，股价走平或进一步创新高。一方面从季度财报来看，美股各公司业绩具有韧性，另一方面从产业发展趋势来看，市场对AI显现较强的耐心。

$嘉实美国成长股票人民币(OTCFUND|000043)$经理张自力认为，特朗普的促进增长政策，以及对监管的放宽，都将对M7之外的广大股票更加利好，市场或将走向M7之外的“扩散性牛市”。观点在近期的美股行情上逐步得到验证。

近期德银策略分析师进一步提高了对2025年的美股预期，强劲的美国经济、通胀的逐步放缓，以及市场普遍对美联储货币政策宽松的预期，都为美股上涨提供了动力。

另外，近期市场热议所谓“特朗普看跌期权”，指的是市场普遍认为特朗普不会让股市大幅下跌的预期心理。为什么呢？美股市场预期，特朗普上台后将推出一系列利好政策，包括大幅降低企业税率、放松金融监管等措施，这进一步强化了“特朗普看跌期权”的市场影响力。

复盘过去行情，我们发现美股科技其实是“长牛“市场，作为全球科技的风向标，纳指自成立以来，在50多年的历史里创造了170多倍的涨幅，从单年度的涨幅来看，近50年里也是”涨多跌少“，上涨年份占比71%。其间，曾经历过多次大幅回撤，小的波动更是不计其数。

值得注意的是，过去10年间，美股盈利增速高于趋势水平，且分红派息率持续上升。此外，大规模的股票回购和资金流入也为股市提供了额外支持，这些因素都增强了美股市场的吸引力，也是美股市场“长牛“的基础。

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。