#新基测评#今年以来，绝大多数行业都是下跌状态，其中成长赛道调整幅度相对较大。

具体来讲，主要有三个方面因素影响：一是美国加息导致的对国内流动性的担忧；二是外部冲突导致的对大宗商品价格高涨和通胀的担忧；三是疫情导致的对制造业产业链的担忧。

随着复工复产正常推进。市场对上游资源品价格持续高位的担忧，伴随时间推移也逐渐在淡化。随着美国经济增长遭遇下行预期，其货币紧缩对国内流动性的制约可能逐步缓解。总体上，虽然市场短期可能维持震荡行情，但对比今年来任何一个时点，我认为目前可以相对乐观。

上周中共中央政治局召开会与，分析研究明年经济工作。会议指出，“明年要坚持稳字当头，稳中求进，继续实施积极的财政和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化防疫措施，形成共促高质量发展的合力”。

当前行程码已经下架，根据以往各地的经验看，新冠在放松初期可能会在较短的时间达到峰值，影响短期的出行活动。但要不了多久，经济活动和出行可能会恢复到正常的水平，同时也宣告这一场战役我们终究得到了胜利。明年的经济复苏我认为是势不可挡的，但还需观察具体落地到基本面的复苏程度。

以目前新能源的普及率来看，行业依然还处于初级阶段，距离成熟饱和阶段还有距离，所以这依旧还是一个值得期待的行业。近期新能源也是有了调整，使得当前配置性价比凸显。

今年新能源行业事件：

1、9月财政部等部门联合发布《关于新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》，对新能源汽车免征车辆购置税延迟至2023年12月31日，明年对于新能源汽车的需求相信会进一步增加。

2、法国第一座海上风力发电厂揭幕时表示，在清洁能源项目上将以现在2-3倍的速度进行发展，特别是风力发电和太阳能。

行业主要逻辑：

1、能源替代：石油天然气等传统的能源未来终将会越来越少，全球都在寻找可再生能源你的替代方案，新能源产业成为国际竞争的战略制高点，加之中国能源对外依赖度较高，从国家安全角度出发，能源转型是必然趋势。

2、环保要求：中国经济增长方式正向着绿色低碳转变，在“碳中和”目标下，我国要构建清洁低碳安全高效的能源体系，控制化石能源总量，新能源主体地位凸显，行业景气持续向上。

3、政策加持：新能源是国家重点支持的战略新兴产业，《新能源汽车产业发展规划》明确表示，坚持电动化、网联话、智能化发展方向，推动我国新能源汽车产业高质量可持续发展，到2035年，纯电动汽车将成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化。

4、空间广阔：新能源发电、新能源汽车渗透率目前均较低，叠加新能源汽车催生的电子化、车联网及相关应用，行业未来发展空间广阔。

过去几年，成长赛道普遍积累了很高的涨幅，基本面兑现不了、估值支撑不了的细分板块会出现调整，而有的板块在持续超预期，这些板块则会持续上涨。新能源特别是光伏板块，上游硅料价格终归要往下走，下游需求多点开花，中游制造或表现出较强的盈利弹性。去年制造业上游在涨价，光伏硅料成本端到现在涨了5倍多，而下游需求不错，对价格的接受度比较高，中游制造表现出较强的盈利韧性，总体很有韧性。往后看，光伏产业链的上游硅料价格终究会往下走，压力会逐渐减轻，中游制造环节可能表现出比较强的盈利弹性。而且，光伏的需求爆发是多点爆发，不是某一个市场或者某几个市场的点状爆发，这会对下游需求有比较强的支撑。

东财产业优选混合发起式（A:016487,C:016488）将于12月19日重磅发售，基金主要聚焦经济复苏和新能源两大主题，重点投资在经济复苏期历史超额收益较显著的制造企业、并力争在较为拥挤的新能源赛道中挖掘与主流持仓有差异节奏的能源变革机会。感兴趣的可加自选持续关注，及时掌握经济苏复的反弹机遇。@东财基金