我们对今年的市场持相对乐观的态度,主要是观察到企业盈利和流动性都在向对市场有利的方向演进。企业盈利主要取决于宏观经济走势,随着房地产、平台经济等政策进行了优化调整,国内经济进入复苏通道当中,从而带动A股整体企业盈利修复。另外,国内经济处于复苏早期,因此流动性仍然会保持宽松;美联储的加息周期也基本接近尾声,下半年到明年有望进入到边际宽松的状态。
一季度市场仍体现出明显的存量博弈特征,由AI带动的TMT板块表现强势,使得其他板块,尤其是过去几年成长股的主力新能源和军工方向资金流出,而出现了明显的调整。不过我们认为,上述目前表现相对较弱的板块有望出现价值回归。
关于未来市场的行业结构特征,我们认为与经济复苏强度有关。如果经济超预期复苏,顺周期行业,如有色金属、化工、食品饮料等将会有更强的表现。如果经济呈现弱复苏状态,那么科技、医药、新能源等成长性行业会有超额收益。
今年以来科技行业的行情演绎主要围绕AI展开,ChatGPT代表了AI行业的突破性进展,整体来看,我们认为硬件受益的确定性更强。科技硬件包括半导体、消费电子等,这些行业处于周期底部,AI对算力的需求将会使得周期提前见底,同时向上的弹性也会增加。
新能源行业,我们认为新能源汽车的产业周期还没有走完,今年全球电动化率在13%左右,还有较大的成长空间。我们重点关注锂电池、汽车零部件等成长逻辑更为确定的细分方向。光伏和储能依然处在景气度较高的阶段,随着硅料、碳酸锂价格下跌,有望为行业提供新的需求空间。
整体来说,我们对今年的权益市场相对乐观,行业上看好科技硬件、新能源、医药以及顺周期方向。