回顾一季度的市场,可谓是跌宕起伏,投资者短时间内感受了极致的世间百态。回望一月份,市场几乎丧失了应有的基础定价能力,一个月A股20%的中位数跌幅实属罕见,监管层和我们都经历情绪上的悲观和迷茫;而二月市场风云突变,暴跌后开启了暴力反弹,事实上机构投资者在这样巨幅的波动中同样也承受着焦虑和忐忑的情绪;所幸,随着时间迈入三月的市场逐步回归理性,在信贷数据放量及地产基本企稳的支撑下,优秀的企业稳步复苏。
今年以来,中国经济高质量发展的节奏进一步确认,我们认为此前自下而上甄选个股的思路依旧值得重视,甚至在此过程中要进一步对上市公司的治理结构、商业模式和财务状况进行更严格地筛选。我们认为高质量的治理结构将保证公司前进方向的正确,并且精细地配置公司的资源,从而放大其盈利能力;商业模式和财务状况在很大程度上将决定企业在波动中延续经营的能力,在经营管理中进一步保证股东利益的能力。综上,我们将继续严格审视持仓企业的财务报表,以更加严格的标准审视上市公司的综合治理,从而为持有人提供更稳定的回报。