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$南方纳斯达克100指数发起(QDII)A$
$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C$
先说结论，伴随着去年底以来的人工智能技术大爆炸，极有可能会激发人类历史上的“第四次工业革命”，纳斯达克科技板块作为全球科技龙头企业的汇聚地，潜力巨大，值得重点关注！
究其原因，在我看来，当前全球经济形势、美国货币政策特别是近期人工智能的技术大爆炸等科技利好因素对美国科技企业的估值都造成较强的刺激作用，以科技创新企业为主的纳斯达克市场最为受益。特别是在2023年6月14日，美联储在一年多内连续10次加息后首次按下“暂停键”，而日前美联储前主席伯南克表示，7月的加息可能是最后一次，标志着2022年3月开启的美元加息周期进入新阶段，可能会进一步激发纳斯达克市场行情。
毕竟从历史上，美国每一轮加息周期之间的间隔，纳斯达克指数均迎来了大幅上涨。根据统计：
（1）1989年2月美联储加息结束至1994年2月下一轮加息周期开始，纳斯达克指数涨幅122%；
（2）1995年1月至1997年3月，纳斯达克指数涨幅99%；
（3）2006年6月至2015年12月，纳斯达克指数涨幅203%；
（4）2018年12月至2022年3月，纳斯达克指数涨幅120%。
当前，纳斯达克100指数（NDX100）已进入技术性牛市，伴随着美联储加息周期新一轮放缓，未来的增长空间可能将进一步打开。
南方基金张其思经理的南方纳斯达克100指数发起（QDII）（A：016452；C：016453）紧密跟踪纳斯达克100指数（NDX100）。该指数涵盖了NASDAQ市场上市市值最大的100家非金融类公司，具体涵盖了软件、硬件、电讯、批发零售、生物科技等行业，入选成分股具有高科技、高成长和非金融的特点，是美国科技股的代表，引领世界科技发展潮流，前十大权重股都是大家耳熟能详、潜力巨大的微软、苹果、亚马逊、谷歌、英伟达、特斯拉、脸书、百事、博通等全球最知名、竞争实力最强、技术最先进的行业“顶流”，目前，特斯拉不断创反弹以来新高，而英伟达作为人工智能行业底层芯片的最重要龙头企业，市值更是迭创历史新高，目前已经突破1万亿美元，成为全球首个市值过万亿芯片企业。南方纳斯达克100指数发起（QDII）A（016452）“近6月”阶段涨幅已达到27.06%，远超同期沪深300指数的-3.30%，在425只同类基金中排名第28位，正是我们参与美股纳斯达克100指数行情的优质标的。
在我们探讨2023年美股特别是纳斯达克指数的投资机会之前。可能我们首先需要对美股，尤其是纳斯达克市场的基本情况有初步的了解，毕竟相对于沪深港市场，国内大多数投资者对于美股市场可能还是会相对比较陌生，了解了市场的基本情况才能够避免投资的误区或者说陷阱。
简单来说，纳斯达克全称是美国全国证券交易商协会自动报价表（National Association of Securities Dealers Automated Quotations），创立于1971年2月8日，最初是作为美国的场外交易市场，收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。2006年注册成为全国性证券交易所，现已发展成为全球第二大的证券交易市场。截至2022年底，纳斯达克上市公司总数达到了4953家，将近5000家，在数量如此众多的上市公司中择股无疑更加困难。而且，由于美股与A股的在交易制度、法律体系、会计准则、费用标准等方面的差别，国内的个人投资者千万不要轻易尝试直接投资美股，更不要尝试用在A股投资方式投资美股，否则极有可能血本无归！
具体来说，在我看来，相较A股，纳斯达克市场主要有四大特点，这从根本上决定了我们在投资美股时必须采取与A股完全不同的投资策略，导致了国内散户如果想投资纳斯达克市场的话，最好的方式还是通过纳斯达克公募基金特别是指数基金。
一、关于美股的投资障碍
当然，美股与A股差异远不止这些，只是这四点在我看来是对于散户投资影响最大之处：
1、纳斯达克上市公司数量庞大，更重要的是上市公司来源于全球各地。使得散户了解公司基本面情况的难度也大为增加。对于普通个人投资者来说，相较于投资A股，投资纳斯达克市场在市场规则、使用语言、信息获取等方面都存在更多的困难。要用英语乃至各国的官方语言了解这些业务种类繁多、遍及世界各地企业的真实情况对于国内绝大多数散户几乎就是不可能完成的任务。这也是国内散户投资美股第一个障碍。
2、纳斯达克的上市和退市制度相较于A股更为简便。A股主板上市长期采用的都是核准制，近两年本着“先增量再存量”的原则，在创业板和科创板开始推行注册制，直到2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。在核准制条件下，证监会要对企业经营的真实情况进行全面审核，而且对企业营收、利润等指标都有明确要求，本质上也是对企业的市场竞争力和持续经营能力进行了背书。能够上市的企业通常都是各行业基本面相对优良的企业，上市企业在国内本身就是优质企业的代名词，而事实也确实如此。同时，过去几十年来，由于A股上市公司退市门槛较高，直到近两年才逐渐完善了退市制度，这就产生了大量长期经营不善但却能够在A股苟延残喘的“不死鸟”的存在，甚至于这些ST股在借壳或者重组后还能一夜翻盘，而且即使企业的经营状况严重恶化，但到被交易所风险警示乃至最终退市往往需要经历数年时间。有“监管机构背书+居高不下的退市门槛”，就导致长期以来A股的散户即使没有任何证券投资知识，闭眼狂奔乃至随机抽股票代码来投资，最终往往都还能有止损离场的机会，投资风险在全球证券市场范围内都算是相对较小的；而纳斯达克上市、退市的门槛都相对较低，更注重得在于对信息披露真实性的重视，对于企业的盈利能力、收入等基本面条件要求更为宽松，导致上市企业鱼龙混杂，上市并不代表一定是优质企业；而且还有更加完备的退市制度，上市公司随时可以自愿退市或者被直接强制退市，企业如果出现重大利空半天乃至几天内暴跌90%以上乃至迅速被强制退市都是稀松平常的事情。根据统计，1985年至2008年间，纳斯达克共计有11820家公司上市，有12965家公司退市，上市公司更新换代极快。如果投资者还以投资A股的思维来投资美股，喜欢追涨杀跌，或者出现亏损的时候不止损满仓死扛希望等待股价回暖，大概率最后都会血本无归。这样巨大的投资风险是国内散户直接投资美股的第二重障碍。
3、纳斯达克市场形态与A股不同，处于不同的历史阶段。根据尤金法玛的有效市场假说，对于法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，可以分为三种形态：强式有效市场、半强式有效市场和弱式有效市场。具体来说，
（1）在强式有效市场中，价格已经充分地反应了所有关于公司运营的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息，此时所有的证券投资分析都将是徒劳，投资者很难再获得超额利润；
（2）在半强势有效市场中，价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息，投资者不可能通过分析公司财报、公告、行业数据等公开信息获得超额收益，此时基于公开信息的基本面分析将会是徒劳的，内幕交易还有可能获取超额利润；
（3）在弱式有效市场中，证券价格则充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，投资者不可能通过分析公司股价等过往技术指标获取超额收益，此时技术分析将会是徒劳的，但基本面分析还能帮投资者获得超额利润。
所以，划分市场形态对于投资策略的选择是非常重要的。其实，美股和A股早起发展历程都是非常相似的，美国历史上也曾是庄家盛行，操纵市场非常普遍。但是经过多年来的持续发展，美股在监管制度上日益完善，特别是对于内幕交易的打击异常严厉，轻则倾家荡产，重则牢狱之灾。因此，从有效市场假说的角度来看，当前美股应该已经处于半强势有效市场阶段，对上市公司股价影响最大的往往是未公开的市场信息，比如公司的定期报告、美联储的货币政策决议等等。如果上市公司的定期报告超预期，通常股价就会大涨，反之大跌；如果美联储货币政策趋于紧缩，则上市公司会普遍下跌，如果货币政策趋于宽松，则上市公司会普遍上涨。而上市公司的定期报告编制往往需要经历漫长的过程，必然是在公开发布之前就已经有许多人知道了，如果美股已经处于强式有效市场，那么股价就应该在定期报告发布前已经有所反应，由此可知，美股应该尚处于半强势有效市场阶段。
而A股由于散户数量众多，到目前市场依然投机氛围浓厚，则处于从非有效市场向弱势有效市场的过渡期，散户普遍喜欢关注技术指标从而采取相应的集体行动，这就导致A股在部分时间或者部分股票上技术分析依然有效，但是经过多年来市场的优胜劣汰，特别是在2015年散户大量，在股灾中更是遭受重创，已经日渐式微。散户交易量占比持续下降，技术分析的准确性也在下降，正在向弱势有效市场过度。
因此，从市场形态划分看，在A股散户依靠技术分析、基本面分析还能有获取超额利润的一线生机，只是可能很多有经验的老股民也会觉得，近年来A股的技术分析的效果似乎没有前些年那么显著了。在美股技术分析已经基本失灵，基于公开市场信息的价值分析作用不大，更多的是要对公司的基本面有更加准确的预判。而且就像刚才所说的，国内的普通散户在美股进行基本面投资也面临语言、专业会计知识等一系列困难，在美股国内散户依靠自己的分析能力获取超额收益的机会更是是微乎其微。市场形态就是国内散户投资美股面临的第三重障碍。
4、就是交易货币的差异。这个进一步放大了有意直接参与美股交易的国内散户的投资风险。毕竟纳斯达克的交易货币是美元，国内投资者的资金更多是人民币，换汇不仅涉及的国内外汇管制的因素，同时汇率波动也会进一步发大投资者的风险，而散户往往又不具备利用金融衍生品来对冲汇率波动风险的能力，这样直接冲入纳斯达克市场就如同是飓风中飘荡的小船，实在让人忧心不已；而投资国内的纳斯达克合格境内机构投资者公募基金则可以直接使用人民币。南方纳斯达克100指数发起（QDII）（A：016452；C：016453）的投资币种是人民币，免去了美元投资汇率风险和换汇障碍的烦恼。汇率风险就是国内散户直接投资美股面临的第四重障碍。
综上所述，相对而言，A股在世界范围内都是投资风险最低的证券市场之一，而且A股还有涨跌停等一系列保护弱势投资者的制度。在我看来，与纳斯达克交易所相比，国内的散户可以称得上是“温室里的花朵”。这里我想再引用《庄子•秋水》中“河伯观海”的寓言来做比喻，“秋水时至，百川灌河；泾流之大，两涘渚崖之间，不辨牛马。于是焉河伯欣然自喜，以天下之美为尽在己。顺流而东行，至于北海，东面而视，不见水端。于是焉河伯始旋其面目，望洋向若而叹曰：“野语有之曰：‘闻道百，以为莫己若者。’我之谓也。”A股市场确实也存在很大的风险，导致散户最终是“七亏二平一赢”，但我个人认为，这只是“泾流之大，两涘渚崖之间，不辨牛马”的“黄河的风险”，美股的风险才是“东面而视，不见水端”的真正“汪洋大海的风险”。A股的投资风险与美股相比，完全是小巫见大巫，国内散户如果参与纳斯达克的交易恐怕最后连怎么亏光的都不知道。
二、关于美股的投资机会
但同时，唯物辩证法告诉我们，对于任何事物都要一分为二辩证地看待。虽然对于国内散户来说，纳斯达克的风险远大于A股市场，但纳斯达克市场的潜在收益同样也高，我还是非常看好纳斯达克投资机会的，究其原因：
（1）不仅是纳斯达克上市公司来源于全世界，美元作为当前最为通用的全球货币，纳斯达克的市场资金同样来源于全世界，资金供给更为充裕，具有高成长性的初创企业，特别是尚未盈利的科技公司往往都是首先考虑要在纳斯达克上市。虽然纳斯达克的上市企业鱼龙混杂，但同时也有着许多极具成长性的璞玉混金，确实有着更大的投资机会，十年股价上涨百倍乃至千倍的传奇公司数见不鲜、层出不穷，像中概股中的网易、拼多多、阿里巴巴、京东、哔哩哔哩等等，在美股上市之后都曾为投资者带来了巨大的回报，确实是激进型投资者的乐园。而且美国做空工具丰富，这些中概龙头股在数十倍的上涨之后，有的也迎来将近90%的跌幅，如果能够把握趋势反向做空的话，同样将能够再大赚一笔。
（2）美国又在诸多科技领域依然保持着世界领先的地位。纳斯达克确实有着更多更大的投资机会，像纳斯达克“FAANG”五巨头都曾给早期投资者带来了极为丰厚回报、直接财富自由。
（3）美股的投资标的同样具有稀缺性，还有像目前的新能源明星特斯拉，半导体行业巨头英伟达等等，而这些世界领先的龙头企业往往只在纳斯达克上市，国内的投资者要想分享它们的高收益也只能到纳斯达克市场来。
因此，综合而言，对于国内的普通投资者来说：一方面，从四重障碍的角度来看，美股投资风险和难度是比A股要高出好几个数量级的；另一方面，纳斯达克确实有着更大更好的投资机遇，毕竟高风险高收益。
而现在伴随着美联储加息周期的缓解和人工智能新技术革命的推动，美股尤其是纳斯达克科技板块极可能又迎来了新一轮的牛市发展机遇。那么想要分享这样的收益，与其直接参与美股投资，莫如通过南方纳斯达克100指数发起（QDII）（A：016452；C：016453），全面涵盖纳斯达克市场上市值最大的100家非金融类公司，确保赚了指数必赚钱。
三、关于投资纳斯达克100指数基金的优势
投资美股市场，特别是投资纳斯达克100指数至少有三点显著优势：
1、市值本身就是企业竞争力的重要体现，这一百家市值最大的非金融类公司自然是纳斯达克将近五千家上市公司中优中选优的结果，直接投资一揽子指数中的股票就可以避免在纳斯达克将近五千家鱼龙混杂的上市公司中大海捞针，本身就能够规避很多风险。
2、指数的编制过程本身就是自动进行优胜劣汰过程。纳斯达克100指数的成分股并非是一成不变的，当其中某些企业因为经营不善或者市场环境变化丧失竞争力、市值下降之后，自然会被新的更有竞争力的企业所替代，指数中的成分股相对而言都是当前时期纳斯达克中最优秀的非金融上市企业，从而上自己的投资更有价值。因此，投资指数基金也是巴菲特认同的最适合散户投资者的投资方式，对投资风险巨大的A股如此，投资风险更大的美股更是如此。
3、纳斯达克100指数波动大、弹性佳。近十年来波动率21%，近五年涨幅高达106.54%，非常适合定投，更可以充分发挥微笑曲线的威力，而是还可以用天天基金网独有的“智能定投”功能，在指数估值较低时多买，指数估值较高时少买，同时在达到预期收益率后，基金净值回撤达到一定幅度就自动赎回，可以说是既能够获得指数上涨的收益，还能够放大指数波动的收益，又能自动规避风险、落袋为安，可谓是“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”，即赚到了纳斯达克龙头企业高速成长的钱，有最大限度的减少了风险，何乐而不为呢？
综上所述，当前纳斯达克投资机会显现：（1）美联储可能已经处于加息尾声，压制纳斯达克市场的最大不确定性因素已经逐渐消除；（2）纳斯达克估值又处于相对低位，投资机会显现，选择南方纳斯达克100指数发起（QDII）（A：016452；C：016453），以10元起的小额人民币就可以参与纳斯达克市场的稀缺投资机会，一键配置全球顶尖科技公司，分散投资风险，共享美股增长受益！
