一、买基金，不如交给专业买手
过去的三年里面，中国公募基金达到了快速的发展。在这三年里权益基金的整体表现也是非常不错的，但是很多投资者最终盈利的体验可能并不是很好。原因嘛，主要包括：
1，基金数量太多，投资者不知道怎么选择到适合自己的产品。公募基金的产品数量在不断的增多，产品的类型也在逐步的扩展，这时候投资者选择基金已经成为了对专业要求极高的事情。
2，市场变化莫测，投资者选基金总是跟不上市场的节奏。大部分的投资者永远支持走在追高的路上。
其实，在万只基金中选产品，不如把选基金这事交给专业的基金“买手”--买FOF。
FOF产品优势主要体现在几点：
1，让专业的基金买手来买基金，解决了投资者的基金选择困难症。
2，FOF会买多只基金，可以帮助投资者解决分散投资的问题，从而有效降低单一基金表现不好给投资者带来资产波动较大的风险。
3，更好地实现资产配置，FOF基金经理会根据市场环境的变化来实现大类资产之间的配置，从而力争在获取目标收益的基础上降低组合的波动。
尽管过去两年FOF产品在国内得以快速发展，但当前我们国内的投资者对FOF产品的整体接受度还不是很高。目前，我国的FOF也就2278.5亿的规模。相较于26万亿的公募基金总规模，FOF的占比还很低。
数据来源：Wind资讯；数据截止日期：2022-08-13
而，海外FOF总体的规模占公募基金的规模大概是在10%左右，这个数据还在持续增加。参照海外的数据，国内FOF未来发展的空间是非常大。
二、FOF，还是偏债FOF香？
相较于其他类型的基金，FOF更需要关注投资者的持有体验。而在所有的FOF中，目前国内偏股混合的FOF发展得最好。因为偏债混合型FOF产品有着更高的投资性价比。
偏债FOF以固收类资产作为底仓，辅以0-30%的权益仓位，过往为投资人创造了优秀的投资体验。近三年偏债FOF平均年化回报超6%，平均最大回撤大幅低于普通混合型基金，有效降低股市波动，做到了风险与收益的再平衡。
数据来源：Wind资讯；数据截止日期：2022-08-13
偏债FOF产品所体现的恰是慢即快，这类产品可以成为投资者稳健投资的重要选择之一。 遗憾的是不少偏债混合FOF还是没有体现出收益稳健、回撤稳健这样一个特征。
三、这位专业买手如何控风险、求稳健？
如何做好偏债混合FOF？下面介绍一位专业基金买手是如何控制风险，并力争获取稳健收益的。
说的是张卫卫，他于2013年初加入博时，历任智能投顾小组高级策略分析师、资深产品设计师、多元资产管理部投资经理，现任综合解决方案投资部投资经理，从事大类资产配置、产品策略开发及基金研究的相关工作。
估计你们没听过这位基金经理的名字。其实，张卫卫有着丰富的实盘FOF投顾组合投资管理经验，在中信、广发、民生、盈米、苏宁等渠道累计上线管理10余个组合。可能有不少投资者买过他的投顾组合，只是不知道组合背后的投资经理而已。
这位基金经理的成长路径是很不一样的：基金产品产品设计师-基金投研-运作投顾组合-FOF基金经理。这独特的成长路径使得张卫卫在大类资产配置、各类资产的核心驱动因素分析、公募基金定量分析和定性筛选等方面均有较深入的研究覆盖和实战经验。
那么，张卫卫是如何做稳健风的 FOF产品呢？
张卫卫的思路是：
首先，确定风险管理目标。要做到这一点，张卫卫会考虑三方面的因素，即第一是我们的收益目标是怎么样的。第二是回撤管理目标是怎么样的，尤其是对于稳健优选类的产品。第三是流动性层面的，即产品的投向要和产品的持有期以及投资者所投资金的属性相匹配。以上三点基本能大致确定组合中权益和固定收益类资产的投资比例。
其次，判断影响权益资产或者是固收类资产的驱动因素。张卫卫会从经济增长、通胀、流动性、利率、汇率、风险溢价等这些维度去衡量各类资产的投资性价比。具体到每一类细分资产权益里面的行业层面，张卫卫会用到赔率和胜率一些估算去做对未来的展望。
再次，稳健运作、控制风险。张卫卫在配置中会对逆向投资看的比重更大一点，不太喜欢去做很极致的偏离度非常大的，或者是对某一个行业或板块暴露非常多的。张卫卫会更偏向于左侧去选择性价比相对比较高的、稳健性比较强的。同时，秉承均衡配置的思路，张卫卫在组合配置上不愿单押某一个板块、某一个赛道。
最后，至于选基金方面，数据专业出身的张卫卫喜欢用定量+定性的方式找合适的基金。
定量方面，张卫卫会关注：1、基金的收益水平，也包括基金的短中长期收益率的表现、排名；2、基金收益质量，即基金的最大回撤、净值波动；3、基金收益的可持续性，当然分析基金的收益的可持续性相对比较复杂。
定性方面，张卫卫还会看基金经理的从业经历、投资框架对基金经理未来的投资影响等。此外，张卫卫还会很关注基金经理的性格、从业的年限等因素。
至于在构建基金组合寻找持续的超额收益方面，张卫卫认为策略收益的来源可以归结于两个层面，一是投资人的风格，另一个是市场风险因子特征。只有当基金经理的投资理念、市场风格和投资执行三者匹配的时候，才能够产生持续的超额收益。张卫卫所做的就是通过大类资产配置研究获取市场风格的研判，通过基金筛选获取知行合一、投资风格稳定的基金经理与产品在适当的市场风格下配置合适的基金产品。
最后，张卫卫拟管理的博时稳健优选三个月持有期混合FOF（A类：016368，C类：016369）将于近期发行。这是一只典型的偏债混合型FOF产品，权益资产占比在0-30%。有兴趣的投资者可以关注一下。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。
