本季度A股整体上涨,上证综指上涨5.94%,沪深300指数上涨4.63%,中证500指数上涨8.11%,中证1000指数上涨9.46%,创业板指上涨2.25%,科创50指数上涨12.67%,小市值指数普遍好于大市值指数。
从风格来看,一季度内市场风格总体比较稳定,总体上1季度呈现低PB、低杠杆、小市值、低流动性。从长周期来看,自2021年初以来2年多中,多数阶段里市场都呈现了小市值、低流动性的特征。行业方面,表现最好的四个行业分别是计算机、传媒、通信、电子,其他行业除了低PB行业中间有过一段行情之外都乏善可陈。地产行业相对于沪深300指数的累计超额收益持续下行。
短周期观测来看,市场风格自去年11、12月发生重大反转后进入大市值风格阶段,一直延续至本季度初,直到1月17日之后,市值风格开始重回小市值。3月中旬之后,人工智能持续催化的加持下,市场迅速切换成高beta的风格,一季度高beta板块风险较为集中,后市仍需警惕。
在一季度无明显业绩指引的情况下,市场短期呈现出脱离基本面、追捧概念的特征,对于基本面量化选股策略有一定的风险。我们严格遵守投资纪律,运用量化风险模型严控组合暴露风险,待市场风险释放后努力提升超额收益能力。