2023年上半年中国宏观经济复苏力度由强到弱,上半年GDP同比增长5.5%,其中一季度同比增长4.5%,二季度尽管在去年低基数的情况下同比增长6.3%,但实际复苏趋势变缓,经济环比回落。从更高频的制造业PMI来看,二季度制造业PMI重新回到了荣枯线以下,非制造业PMI也呈现环比回落的趋势。从传统的三架马车来分析,因为低基数的原因消费保持了较为稳定的增速;而房地产投资方面,二季度在去年低基数的背景下,仍然录得同比下降,对经济造成了一定的拖累;出口增速如预期出现了同比的负增长,而且未来在去年高基数的效应下负增长有可能进一步的加深。金融和价格数据同样也显示出了经济复苏的疲软,二季度中国的社融增速不佳,与此同时PPI的负增长进一步加深。在上半年,我们还经历了美联储的进一步加息,导致了汇率异动和资本市场资金的流出。但是随着当前美国利率水平已经达到了超过5%的高位,美联储加息周期接近结束。
上半年受宏观经济复苏力度不及预期影响,债券市场收益率下行,资金面非常宽松,利率债和金融债整体收益率下行幅度较大。
本基金上半年成立以来,主要配置于中短久期的利率债,由于利率的下行,本基金获得了一些资本利得的收益,但市场收益率下行也给本基金未来的投资带来了挑战。