近期，国内多地上调水、电、燃气等公用事业品价格，公用事业板块关注度上升。该板块今年以来已上涨超 13%，其中，火电、水电涨幅靠前。本轮公用事业涨价是否会推升通胀，公用事业板块投资机会怎么看？
水电燃气涨价，暂不必担忧通胀压力宏观层面，公用事业涨价带来通胀大幅上行的可能性较小。以各部门在工业总营收占比以及在居民现金消费占比来测算，水电燃气在 PPI 和 CPI中的比重分别约为 7%和 4%。假设全国水电燃气平均普涨 10%，则能直接拉动 PPI 和 CPI增速分别为 0.7 和 0.4 个百分点。但由于全国各地水电燃气调价节奏往往会错开，且考虑到地产周期下行叠加总需求不足，成本端提价向下游传导不畅，对整体物价的冲击程度可能更低。
防御+红利属性，公用事业有望受益提价逻辑
对于资本市场而言，公用事业领域提价或将对行业盈利能力预期带来改善，价格弹性 较低也意味着估值有望进一步抬升。
今年以来，申万公用事业指数上涨 13.3%，在全部申万一级行业中排名第五，仅次于 0 2 4 6 8 10 2017 2018 2019 2020 2021 2022 水电燃料在居民现金消费支出占比(%) 水、电力热力、燃气在工业总营收占比(%)2 理财日记 煤炭、银行、家电、有色。此外，北上资金大幅加仓的行业中，公用事业也名列前茅。
首先，A 股公用事业板块通常被认为具有防御属性。因为企业提供水、电力、天然气 等基本公共服务，而由于这类需求通常变化不大，也意味着公用事业板块的营收相对稳定， 在宏观经济较弱或市场整体波动加剧的环境下，往往受到避险资金的青睐。
其次，公用事业板块具有高分红低估值的特征。公用事业优质龙头收入来源稳定，现 金状况良好，普遍具有高分红的特点。与此同时，公用事业板块估值相对较低，截至2024 年 5 月 29 日，公用事业板块 PE-TTM 估值为 18 倍，位于历史 10 年 12%的较低位置，若 横向比较其他行业来看，也有较高的性价比。
整体来看，在防御属性和红利属性的双重加持下，今年以来已相对大盘走出亮眼行情 的公用事业板块，有望继续受益于提价带来的盈利预期改善。
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