我们通过龙头优势产品,争取打造一个偏向于优质企业风格的投资方案。该投资方案重点关注具有可持续的较高ROE,并且在经营能力上具有较显著的护城河的上市公司。我们相信,市场的长期价值主要通过好的企业经营得以实现。优质企业更容易为投资者创造价值。此外我们也对优质企业的估值控制和组合管理中必要的行业分散,给予持续重视。
我们管理本产品时用到的投资策略和流程是相对稳定的。这是我们精心设计,严格实施的结果;是对汇丰晋信“可解释、可复制、可预期”的投资理念,在产品层面的落实。会有助于我们的产品被投资者更容易地理解,更容易地使用。虽然面对股票市场,我们一定会有因时而变的投资观点,但我们更希望投资者关注到我们对产品投资框架的坚持。
龙头优势产品在2022年三季度末成立,至今刚好满一年。过程中,市场整体走势存在一些挑战。我们认为,市场存在四季,但长期是向好的。“春夏秋冬”往往是一个循环。类似的回调走势,虽然可能各有原因,但在历史上屡见不鲜。如果可以把投资看的长一点,反而可能带来宝贵的投资机会。
2023年是继往开来的一年。我们预计经济发展将围绕高质量发展的主旋律;同时经济活跃度逐步回升,宏观经济增速相比去年将有明显抬升。这将为资本市场提供有利的背景。经济恢复虽然是波浪式发展的,但向上的趋势相对明确。三季度开始,国内宏观经济的刺激政策陆续出台,宏观经济可能会进入一个上行区间。
在宏观经济曲折前进的过程中,资本市场很可能会发挥“晴雨表”的功能,提前走出“之字形”向上的趋势。政策层面上在三季度增加了活跃资本市场的目标,更加有利于市场信心的恢复。所以今年至今,我们在产品中持续保持了较高的仓位。
在投资方向的选择上,我们按照中国式现代化的脉络进行梳理。上半年主要配置方向为受益于共同富裕的“大众消费”类公司。这个领域内的公司,不少具有较高的ROE和经营上的壁垒,具有优质企业的典型特征。今年二季度,“多渠道增加城乡居民收入,改善消费环境,促进文化旅游等服务消费”被再次强调。上半年也显示,与线下消费场景有关的消费类上市公司,业绩有显著的改善。我们预计这些公司可能下半年改善的迹象会更加明确。这些都使得大众消费这条投资主线更加清晰。此外,我们在该产品当中,还对可以统筹发展和安全的数字经济和低估值国企,做了部分布局。
当前国内经济面临需求不足的挑战。宏观政策将着力扩大国内需求,通过增加居民收入扩大消费,通过终端需求带动有效供给。这可能在下半年给消费领域带来重要变化。相应地给大众消费类的公司带来更多机会。所以当前我们继续在本产品中重点配置了“大众消费”相关的公司。
在操作上,我们已经对部分上半年估值上升较多的个股做了获利了结,并向估值较低的个股做了切换。我们将动态地把组合的估值维持在合理水平。
站在中长期的维度上,我们相信今年会是一个重要的起步之年。展望未来,中国资本市场仍将为投资者创造资产增值的机会。我们将继续平衡把握机会和风险,保持不骄不躁,科学、理性的态度。