在A股市场，基本上时隔几年就会发生一次较为明显的风格切换，例如在2016-2020年期间大盘风格占优，2021年后则小盘股崛起。从行业来看，行业间此消彼长的现象更是屡见不鲜。然而，即便面对如此复杂多变的市场环境，仍有部分基金经理能赚取长期超额收益，为持有人创造不俗的投资回报。

基金定期报告显示，截至2022年9月30日，“科技旗手”向伊达的代表作——银华盛利A近三年基金净值增长率达127.64%，相比同期2.47%的业绩比较基准收益率，成功斩获125.17%的超额收益。

“大消费猎手”苏静然的代表作——银华明择多策略近五年基金净值增长率达92.64%，同期业绩比较基准收益率6.05%，实现86.59%的超额收益。（注：基金历史业绩表现不代表未来）

在获取长期超额收益上，这两位基金经理究竟有何“法宝”？不如来一探究竟~

向伊达：长期超额收益来源于认知领先的投资理念

向伊达，中国人民大学学士，美国密歇根大学硕士，迄今从业近10年，拥有超5年投资经验，多年来专注于科技成长领域，对TMT、新能源新兴行业、有色金属周期行业等多个领域研究颇深。作为一名中生代成长风格的实力战将，她认为，长期超额收益来源于认知领先，要以深度研究为基础，以长期股东为视角，力争实现长期相对收益。

银华基金 向伊达

在实际投资中，根据市场环境的变化，向伊达不断修正自己的投资框架，最终形成了一个成熟高效的策略体系，即“守正出奇”的方法论。她指出，基于渗透率的不同，可以将企业所处的产业发展阶段分为孕育期、爆发期和成熟期：

孕育期

针对孕育期行业（供给侧格局清晰、快速成长的行业），采取“守正”的投资策略，即重点关注持有龙头；

爆发期

针对爆发期行业（未来成长确定性非常高、行业增速会明显快于其他行业，但是格局还在变化中的行业）采用“出奇”的策略，降低个股的配置权重，在多环节均有所布局，以此谋求更多超额收益；

成熟期

针对供给侧格局进一步集中，处于创新成熟期的行业，则重点把握上行周期波段和个股机会。

针对如何精选好公司，向伊达总结了“少高长多”的选股策略。从财务角度来看，好公司代表着高ROE或高ROIC，从企业经营者的经营视角将其重新拆解为 4个因子，分别为少投入、高定价、长生命周期和多增值，并根据营收/capex、毛利率、研发费用率、收入结构等财务指标对4个因子进行衡量，最终构建组合。

苏静然：长期超额收益来源于对个股的深度认知

有着“大消费猎手”美誉的苏静然，清华大学五道口金融学院硕士，具备超16年证券从业经验和超7年投资经验，聚焦消费赛道的长坡厚雪，能力圈覆盖食品饮料、建材、轻工、消费者服务等多个消费子行业，擅长以个股的深度认知获取超额收益。

银华基金 苏静然

针对消费股的投资，苏静然认为，要从产品、渠道、品牌等方面捕捉到企业核心竞争力，于是建立了行业景气度、公司护城河、估值定价三位一体的投资框架，即首先精选景气向上或维持高位的赛道，然后遴选出具备竞争优势、护城河深厚的公司来构建股票池，同时力争在估值合理的位置买入，高估时卖出。

为进一步锁定护城河深厚标的，苏静然采用量化标准与定性标准相结合的方式进行择股。在量化标准上，力争选择收入、利润大幅超过行业平均的企业；在定性标准上，关注产品、渠道、管理均优秀的公司。此外，还会结合公司的品牌、渠道、成本、管理等因素进行综合考量。

值得一提的是，自2023年1月3日起至2023年1月17日，拟由科技旗手向伊达携手大消费猎手苏静然共同管理的新基金——银华动力领航混合型基金（基金代码：A类017635；C类017636）正在募集，该基金在二人的统筹管理下，希望通过不择时、在能力圈范围内做事、科技与消费两大黄金赛道之间不做仓位调整的方式来获取组合的超额收益，同时根据市场环境变化，及时灵活调整，力争实现一定程度上的风险对冲。对此，投资者不妨重点关注~

1.$银华动力领航混合A$

2.$银华动力领航混合C$

风险提示：

向伊达，硕士学位。2013年2月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、行业研究员、研究组长，投资管理一部投资经理助理、基金经理助理。现任投资管理一部基金经理兼任投资经理（社保、基本养老）。2019.12.11起管理银华盛利A，2022.4.27起管理银华战略新兴，2022.5.12起管理银华盛利C， 2022.8.2起管理银华领先策略，2022.8.18起管理银华核心动力A/C，2023.1.5起管理银华创新动力A/C。基金经理投资年限截至2022.9.30。

苏静然，硕士学位。曾就职于工银瑞信基金管理有限公司、宏源证券股份有限公司、诺安基金管理有限公司，先后从事农业、家电、食品饮料行业研究。2014年1月加入银华基金，历任行业研究员、投资经理，基金经理助理。2017.8.11起管理银华明择多策略，2017.10.30起管理银华核心价值优选、银华领先策略、银华战略新兴，2017.11.24至2022.4.8管理银华稳利A/C。基金经理投资年限截至2022.9.30。

银华盛利成立以来历任基金经理任职时间：李旻（2018.12.13-2021.2.1）、和玮（2018.12.13-2020.6.18），向伊达自2019.12.11起管理银华盛利A。银华盛利业绩比较基准为中证800指数收益率*45%+中证全债指数收益率*40%+恒生指数收益率*15%，银华盛利A2019-2021年、自基金合同生效起至今的收益率分别为：45.66%、72.02%、45.28%、195.18%，同期业绩比较基准收益率分别为：18.34%、12.51%、0.03%、12.70%。

银华战略新兴的业绩比较基准为年化收益率6%，2017-2021年、自基金合同生效起至今的收益率分别为：28.24%、-22.76%、53.54%、55.85%、-2.82%、71.10%，同期业绩比较基准收益率分别为：6.18%、6.18%、6.00%、6.00%、6.00%、52.10%。

银华领先策略的业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%， 2017-2021年、自基金合同生效起至今的收益率分别为：29.15%、-34.52%、48.00%、73.31%、-3.92%、335.15%，同期业绩比较基准收益率分别为：15.14%、-16.74%、26.16%、20.29%、-2.12%、80.63%。

银华明择多策略成立以来历任基金经理任职时间：李晓星（2017.8.11-2020.11.20）、张萍（2018.11.6-2020.9.2），苏静然、倪明自2017.8.11起管理银华明择多策略。银华明择多策略业绩比较基准为沪深300指数收益率*55%+中国债券总指数收益率*45%，银华明择多策略2018-2021年、自基金合同生效起至今的收益率分别为：-23.58%、52.80%、82.30%、-0.60%、100.17%，同期业绩比较基准收益率分别为：-11.99%、19.63%、14.85%、-1.50%、7.89%。

银华核心价值优选业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中国债券总指数收益率*20%，银华核心价值优选2017-2021年、自基金合同生效起至今的收益率分别为：20.04%、-34.41%、42.56%、55.52%、-7.28%、814.71%，同期业绩比较基准收益率分别为：16.89%、-19.05%、29.45%、22.51%、-2.86%、260.56%。

数据来源：基金定期报告，2022.9.30。基金过往业绩不预示未来表现；基金经理所管理的其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开

放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：本基金可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、银华动力领航混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由银华基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本产品由银华基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。