2023年一季度,A股市场表现较好。上证综指上涨5.9%,深证成指上涨5.4%,沪深300上涨4.6%。但整体上涨的市场中蕴含着明显的分化,明显跑赢市场的股票主要源于三个特征:1.受益于信创、人工智能等概念的TMT板块,计算机、传媒、通信等板块涨幅超过25%。2.受益于国企改革等概念的央国企,电信运营商、建筑板块等上涨超10%;3.小盘风格,代表指数中证1000和国证2000分别上涨9.5%和9.9%。三个特征看似并不相关,但实际都是自2019年以来受市场关注度较低的板块,无论是涨幅还是机构持仓比例都低于市场平均,而在2023年一季度迎来了均值回归。债券市场窄幅震荡,十年期国债上行至最高点2.93%后又下行至2.85%。
另一方面,源于过去几年机构配置比例较高的新能源、消费等涨幅较小未能跑赢指数,中证偏股型基金指数上涨2.2%,表现也略弱于市场。也提示我们短期的市场依旧充满了不确定性,去预测短期市场总是困难的。
在这样的市场环境下,投资者可能又会面临较大的焦虑感。已经投资了人工智能板块的投资者,处于是否需要止盈的疑惑;刚投资人工智能板块的投资者,浮盈可能尚不丰厚,在市场的波动中时而盈利、时而亏损,更加焦虑;尚未投资人工智能板块的投资者,在板块气势如虹的上涨中更是有着踏空的挫败感。
期待总是抓住市场的热点是不现实的,历史告诉我们哪怕是最优秀的基金经理也难以做到。投资者不如放平心态,追求稳稳地跑赢市场,长期来看便能获得不错的回报。相对稳妥的做法是构建分散化的均衡基金组合,在不同的市场环境中获得更高的适应性。而难度相对较高的做法是对比不同资产的性价比,寻找未来潜在回报更高的资产进行配置。
本基金于2022年9月6日正式成立运作,在报告期内处于建仓期。在资产配置层面,本基金基于回撤水平和市场的风险水平对仓位进行灵活调整,逐步增加权益资产仓位。
在货币基金、债券基金的遴选上,本基金通过归因分析拆解拟投资基金的组合收益来源,明确基金在久期、信用和杠杆各个部分的收益贡献进行评估,在考虑了基金费用水平后,本基金选择了基金管理人旗下的货币、债券基金。
在含权债券型基金的遴选上,本基金运用归因分析方法评估其在权益资产配置、择时及选股方面的能力,在考虑了基金费用水平后,选择以基金管理人旗下基金为主,以全市场投资风格存在差异,能够形成较好互补的基金为辅的投资策略。
在低风险的混合型基金的遴选上,本基金重点选择了权益仓位较低(30%以下),投资策略包含打新策略的基金品种,在较高收益风险比的基础上,为投资者获取确定性较高的打新收益增强;在考虑了基金费用水平和策略容量后,本基金选择了预期能为投资者带来更高的收益风险比的基金进行配置。
在高风险权益基金的遴选上,本基金重点选择了重视安全边际,擅长控制基金回撤水平的基金进行配置。报告期内本基金增配了小盘量化基金、科技板块基金的配置比例。
本基金重视投资组合的风险管理,力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报,也由衷感谢广大投资者的理解和信任。