公告日期：2023-07-11

东方红养老目标日期2045五年持有期混合型发起式

基金中基金（FOF）风险揭示书

尊敬的投资者：

为了使投资者更好地了解东方红养老目标日期 2045 五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（以下简称“本基金”）的基本情况与运作中可能面临的风险，根据有关法律法规，特对相关风险提示如下，请认真阅读。

本基金“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“卖者尽责、买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

一、本基金的基本情况

（一）投资策略

1、资产配置策略

本基金是养老目标日期基金。本基金在预先设定的下滑曲线范围内通过战略资产配置和战术资产配置确定各类资产的配置比例。

（1）下滑曲线的设计

本基金下滑曲线设计基于人力资本理论和期望效用最大化模型，通过对投资者生命周期内工作年限、收入变化、风险厌恶程度和投资环境等要素进行刻画，借助蒙特卡洛模拟，得到最优的权益类资产配置比例下滑路径。下滑曲线的基本理念是，投资者在年轻时，养老金储备少，但未来预期收入积累高，投资期限较长，风险承受能力较强，因此可以投资较高比例的权益类资产；随着退休的临近，投资者养老金储备增多，但未来预期收入积累变少，投资期限变短，风险承受能力降低，因此权益类资产投资比例逐步降低。

本基金各阶段的权益类资产配置比例如下：

年份 上限 中枢 下限

基金合同生效日-2025 年 12 月 31 日 80 80 65

2026 年 1 月 1 日-2030 年 12 月 31 日 80 79 64

2031 年 1 月 1 日-2035 年 12 月 31 日 80 75 60

2036 年 1 月 1 日-2040 年 12 月 31 日 73 63 48

2041 年 1 月 1 日-2045 年 12 月 31 日 46 36 21

在经济、人口、资本市场等要素发生变化后，本基金会对下滑曲线进行适度调整，并在招募说明书中更新。

（2）战略资产配置

本基金根据下滑曲线进行大类资产配置。随着目标日期的临近，本基金将逐步降低权益类资产的配置比例，提高非权益类资产的配置比例。

本基金配置的核心资产，包括基金、股票、债券、商品基金等，根据宏观基本面定性分析和风险收益测算模型可分析各类资产的预期收益和风险，动态分配各类资产的权重。定性分析方面，主要分析经济增长、通胀、流动性环境、货币政策、财政政策等宏观基本面因子，判定核心资产的长期趋势。定量分析方面，通过风险收益测算模型估算核心资产的预期收益和预期波动，判定核心资产的风险收益比。

在定性分析的宏观情景假设下，根据核心资产的风险收益特征，分配大类资产的风险预算。根据产品的风险偏好，选择风险收益比最高的核心资产以合适的比例构成组合。

（3）战术资产配置

本基金将根据宏观经济、资本市场的动量因素和事件驱动做出资产动态调整决策。随着宏观基本面和资产价格的变化，各类资产的相关性、风险收益比、长期趋势会发生变化，为了满足组合的风险收益目标，需要不断调整不同资产的风险预算和资产比例。

2、基金投资策略

本基金将根据基金产品特征，综合定量和定性两个维度优选拟投资基金标的。首先，对全市场基金进行筛选，构建基础基金池，再通过对基础基金池中基金管理人和基金经理的调研情况进一步筛选，构建精选基金池，最后结合市场情况和基金风格构建投资组合，努力获取基金经理优秀管理能力所产生的超额收益。

（1）定量分析

本基金的定量分析分为风险收益和投资风格两个维度。

1）风险收益评价

风险收益评价体系对可投资基金的业绩、风险、业绩稳定性等方面进行综合评估。风险收益评价体系包括风险收益统计和基金运作管理两个……
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