亲爱的投资者朋友大家好，我是嘉实稳泽的基金经理祝杨。

近期在“一揽子”组合拳出台后，8 月8 日以来，债市出现一定波动，10 年期、30年期国债利率均有上行，债牛势头得到“遏制”。针对嘉实稳泽的近期表现，部分持有人有一定的疑问，因此我在本文中与大家沟通交流几个大家最关心的问题：债基是涨到头了吗？会持续下跌吗？央行出手干预会有多大影响呢？

先说结论：国债价格突破新高后一定程度回调属于正常现象。央行的干预行为的确会在短期带来一定的债市波动，但外有美国降息预期，内有存款利率下调，债市利好的大方向或很难改变。

针对债市近期的波动，我认为：

1. 属于正常的央行调节利率的手段，并非基本面出现恶化，因此不必过于恐慌。央行通过国债借入等操作，加强逆周期调节，在防范资金空转的前提下，继续引导信贷合理增长、均衡投放，是有利于债市长期健康发展的。

2. 利率大幅震荡概率不大，有望较快企稳。虽然信用债整体呈现了跟随利率债调整的趋势，但是部分品种表现依然强劲，在慢涨快跌中把握交易机会的整体思路不改。

3. 债市有较强的自我修复能力。今年以来政策频出，4月底、6月份的央行举措均对债市产生小幅波动，但未超过一个月修复，持有人不必过于担心。

三、后市怎么看：债市或凸显配置价值

展望后市，我们认为当下依然是配置债基的好时机。海外市场的不确定性及利率下行的趋势，均加强投资者对稳健资产的需求，债基的配置价值或进一步提升。同时我们会密切关注市场动向，并观察进一步央行政策。政策如果继续加码，我们的态度也偏乐观，因为如果真的引发长端利率或信用债的扰动，与央行管控风险的本意是相违背的。

四、基金经理团队做了什么？

我们看好债市长期行情，但也会提示大家短期可能的波动，并采取应对措施。今年上半年债牛走势较明显，为了防止市场情绪过热，央行的管控势在必行，预计债市会阶段性经历一些波动。对此，我们会积极关注增量的政策内容和政策效果，采用更谨慎的投资操作，尽量追求降低波动，强化风险控制。

四、持有的债基接下来该怎么做？

1. 在当前的情况下，如果将债基作为稳健类资产长期配置，短期不急用钱的小伙伴们，不妨给予一定的耐心和信心，放平心态。

2. 对于实在无法承受波动的投资者来说，可以选择国债期货对冲策略更为彻底的其他产品；但最终，从历史经验上看，还是希望大家能够用更长的时间体会，相信时间的力量。

我们深知各位投资者投资债基的都是辛苦赚来的血汗钱，却遭遇了波动，我们十分理解大家的担忧和焦虑心情。市场变幻，我们愿与投资者共同进退，继续尽心管理，用业绩说话。再次感谢大家对我们的信任与支持，大家如果有问题可以在评论区给我留言，我们会尽力为大家解答。

您的基金经理

祝杨

$嘉实稳泽纯债债券A(OTCFUND|003056)$$嘉实稳泽纯债债券C(OTCFUND|016241)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。本材料为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本材料所载信息和观点进攻阅读者参考，及不构成嘉实基金对其管理的基金进行投资决策的必然依据，也不构成嘉实基金对阅读者的任何投资建议或承诺。嘉实基金在本材料中的所有观点仅代表嘉实基金在本材料成文时的观点，嘉实基金有权对其进行调整；在不同时期，嘉实基金可能会发出与本材料所载不一致的观点。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表嘉实基金的观点，嘉实基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。除另有说明外，本材料的版权归嘉实基金所有。未经嘉实基金的书面许可，任何机构和个人既不得以任何形式对本材料或其任何部分进行派发、复制、转载或者发布，也不得对本材料进行任何有悖原意的删节或修改。嘉实基金或其关联方、员工等不对任何人使用本材料全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，基金投资需谨慎。在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限、投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

#持续下跌 债牛结束了吗？#