二季度国内宏观经济复苏预期趋于悲观,但经济复苏预期的反复可能比经济本身的波动更大,需要尽可能客观的观察对待,流动性继续维持宽松,且二季度央行降低了逆回购利率和MLF利率,LPR也相应下调。A股市场二季度走弱,行业之间分化延续,申万行业分类中,多数行业收跌,其中通信、传媒、家用电器、公用事业等行业涨幅居前,商贸零售、食品饮料、建筑材料、美容护理等行业跌幅居前。债券市场方面,债券收益率下行,其中十年期国债收益率下行近22BP。美股二季度延续上涨趋势,科技板块涨幅较高,港股市场下跌,美元指数走强,人民币相对美元贬值,黄金、原油以及铜等商品下跌,美债收益率走高。
上半年A股市场环境的复杂性很高,从主要行业指数历年最大的一波涨幅来看,今年以来绝大多数行业的年度最大涨幅都很低,投资机会极少,在不确定性极高的市场下坚持长期基本面投资策略,以估值、景气度、盈利、性价比等基本面为“锚”可能是最好的选择。在复杂的市场环境中,不同基金经理的表现和投资行为可能会出现极大的差异,基金研究的难度有所上升,需要仔细研究甄别这些行为特征的优劣,如是否符合基金经理的长期投资策略,是否能够帮助基金经理取得更好的长期业绩等,而不能简单根据短期业绩进行判断。本基金今年二季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略,考虑到当前国内股票市场反应的预期极度悲观,股票市场具有较高的配置价值,提升了权益类资产的配置比例,并继续对部分主动权益基金进行优化。本基金投资的权益类资产以长期业绩优异的主动权益型基金为主,交易便捷的指数型基金为辅。其他资产方面,参与可转债个券的交易性机会。