三季度A股市场先扬后抑,处于震荡行情之中。国内方面,宏观经济持续复苏动能不足,政策端继续加码。7月政治局会议上提到的相关议题在8月陆续落地,针对资本市场、房地产行业、就业问题、地方化债问题等均给出了正面回应,整体稳定了市场情绪。
结构上看,市场更关注政策落地后带来实质改善的行业,典型的有非银、地产,以及顺周期的食品饮料、有色化工、汽车等板块。而缩量市场中,顺周期对于TMT等成长方向的挤压效应显著,科技和新能源等板块在整个三季度处于持续调整中。
组合配置方面,一是继续看好人工智能产业浪潮下,硬件升级和自主可控的大方向,包括算力、半导体、信创;二是顺周期以及出海超预期的制造业细分领域,例如汽车零部件、消费电子等。