股东：如果您像我这么年轻，而且没有钱，您会投资具有成长性的小公司，还是寻找格雷厄姆式的烟蒂股？
芒格：我当然会在小盘股中寻找机会。我会努力挖掘所有存在信息不对称性的机会。我希望我能具有信息优势，掌握别人不知道的重要信息。研究杜邦、陶氏这样的大公司，很难获得信息优势。如果我管理小资金，我不会投资大盘股，和大资金对着干。默克(Merck)和辉瑞(Pfizer)两家公司，谁研发的重磅药更有潜力？这样的问题不是小资金该琢磨的：第一，这样的问题很难；第二，你的对手是很多聪明人。我会发挥自己的长处，做大量的研究工作，寻找市场出现无效性的机会，寻找我比对手更具信息优势的机会。这样的机会可能散落在很多地方，最重要的是，你们要明白，在资本主义世界中，要取得成功，一定要去竞争比较弱的地方。这就是我的秘诀，我毫无保留地告诉你们了。
当前市场小微市值公司整体高估，风险大于收益，这对于大多数散户是适用的。对此本人十分赞同。然而，这一结论对于专业投资者恰恰相反。核心观点芒格早有论及。管理数十亿资金的机构或基金经理，几乎不太可能将太多精力花费在一家三五十亿市值的公司之上，它们仅能投入极小的仓位比例。这也是小微市值公司投研竞争相对较弱的主要原因。
还有观点认为：经济增速放缓，行业竞争加剧，小微公司机会更少、风险更高。这同样是有失偏颇的。有许多小微公司是所在细分领域或某一新兴领域的龙头公司，行业格局可能十分稳固或可能正迎来快速增长。而一家市值几百亿的公司，却可能是某大行业的二线公司，行业的内卷可能正在加剧。看看近两年光伏行业、新能源汽车行业中的那些大市值公司，内卷程度比很多传统行业要剧烈得多。事实上，一些传统行业早已经历过内卷，近年来竞争格局反而在改善。
对于经济增速放缓，成熟行业大型公司的相关度是更高的。比如说白酒行业，整体上难以脱离与经济增长的相关性。相比之下，一些竞争格局较为分散的传统行业，优秀龙头公司仍有提升市占率的机会与空间。
对于出海机会，参考发达国际的历程，原本大型公司应更有实力。但我们当前面对的国际环境明显不太一样，大型公司尤其是科技类公司很容易成为国际贸易、地缘ZZ的斗争的焦点。如果仅限于友邦市场，市场空间又相对受限。相比之下，经营“小生意”的中小公司，不容易成为焦点，通过品牌与供应链出海，不断打开成长空间。对于本身处在新兴领域的小微市值公司，其潜在投资机会更是毋庸多言。
典型的案例如某服饰配件龙头公司，过去几年经营势头明确向上，不断抢占国际市场份额，市值从不到三四十亿涨到一百多亿，分红长期慷慨。当前市场上的大型公司又有多少比这家公司长期成长逻辑好又公司治理好的？
泛泛而谈缺少点说服力。我们再来结合当下市场环境阐述下具体领域的投资逻辑和机会。
除了投研竞争相对更弱外，当前小微市值公司刚刚经历过一轮系统性、几乎无差别的暴跌，背后的原因很多文章已有分析和阐述。这为关注小微市值公司的投资者提供了难得的投资机会，即便经历了一定的反弹，仍存在着较多捡便宜的机会。估值10倍PE出头，股息率3-5%，预期增长15%-20%的细分领域龙头公司不在少数。很显然， 投资这类公司远远谈不上是“返回火场”。