#2024我想这么投#万物皆周期，行业在低谷向上攀升的过程，并非一帆风顺，但只要大方向正确，那些潜力公司的复苏之路，或许漫长，但终将来临。通过一段时间观察，我发现消费电子行业或许就正处于反转前夕，我个人是从两个维度来看待当下的消费电子行业。

第一个维度：库存周期。

国内数码市场在2023年8月份底出现了一个大的转机：华为Mate60横空出世，在市场一片下跌中引爆了大家的投资热情，板块持续了2个多月，直到现在依旧有零零散散的热点个股。但是华为的这部手机带来的影响远远没有结束，它更像一个信号。所以我们紧接着看到小米14也卖爆了，预售量将是小米13系列同时间段的数倍，华为甚至一直在上调24年的出货预期。华为和小米的新品销量都超出预期，显示被压抑的换机需求开始释放。根据Canalys的数据，2023Q3全球智能手机出货量仅同比下降1%，下降幅度进一步收窄，三季度出货量实现了两位数的环比增长。

国内方面，三季度国内手机出货量为6670万部，较二季度（6570万部）实现环比增长。智能手机出货量已经连续两个季度放缓下跌，Q3出货量仅同比下滑5%。IDC预测，中国智能手机市场出货量有望在2023年第四季度迎来拐点，实现近10个季度的首次反弹。

出海方面，11月7日，中国海关总署公布的10月手机出口数据显示，出口金额187.39亿美元，出口增速从-7.1%大幅回升至21.8%，创下一年来最高增速，这是连续自2022年6月开始连续负增长15个月之后，已经第二个月回正。

个人电脑方面，根据Canalys的数据，23Q3全球台式机和笔记本电脑总出货量为6555万台，同比减少7%，环比增长6%，体现了库存水平的恢复和相关需求的反弹。其中联想，华硕等龙头品牌的环比出货均有明显提升，下游主要的笔电代工厂的出货量都实现了环比增长，PC市场的恢复在持续进行当中。

由此可见，手机和电脑的出货都出现了一定好转，产业链企业库存清理成效显著，且在华为等行业龙头补货的带动下，整体开始进入补库的阶段，相关企业需求逐步回升。销量的提升有望带来业绩的好转。

第二个维度：创新周期。

除了本身的库存周期下行接近尾声，创新方面也终于看到了一些新的进展。首先，华为推出了Mate 60系列，这是全球首款支持卫星通话的大众智能手机，而且还搭载了麒麟9000s芯片，以及星闪等功能，其次，苹果23年推出的新机型虽然创新程度一般，但有一个3D视频的拍摄功能，明显与6月发布的Vision Pro呼应，解决后者的3D内容资源的问题，这很可能是整个XR行业（虚拟现实）的助推剂。

当然，还有以GPT为代表的AI技术，AI技术将产生更多创新的消费电子品类。AI Pin发布后，vivo手机也推出了搭载自研大模型“蓝心”的vivo x100系列手机。此外，OPPO、三星、小米等手机厂商都有动作。苹果为了不在AI时代丢掉在移动互联网时代构建起来的软硬一体化生态，也必然开发大模型适配自家手机。AI兼容的个人电脑产品，可以算是一个初期起步（0-1）的方向，根据Canalys预测，兼容AI的个人电脑将从2025年开始快速普及，预计至2027年约占所有个人电脑出货量的60%。AMD在2023年推出了首款搭载AI引擎的产品，实现了CPU+GPU+AI引擎的创新三合一设计。

还有去年年底爆款游戏“完蛋”系列，算是短视频IP的成功爆款，后续可能会吸引非常多的资本和流量进入，这些应用最终都可以落地到“虚拟现实”技术，落地到AIGC领域，算力芯片方面也有新技术的推进，会进一步带动VR/AR领域的需求加速落地，叠加苹果，meta等头显产品持续落地，未来消费电子领域的业绩确定性可能会是更大的。

综合以上两个维度，从2024年开始，消费电子很可能再次进入创新大年，叠加半导体行业走出向下周期，再考虑行业目前较低的估值，消费电子将是布局2024年的重要的行业。