大家好，我是牛伟松。很感谢大家给我一个爱称：牛哥。

今天也是在直播上和大家进行了一些交流，但是还是想写成文字给更多的没有观看直播的朋友们分享一下我近期的一些看法。

【对于债市目前的看法？】

我们认为2025年最大的不确定性来自海外，随着特朗普上台，美国可能给中国加征新一轮的关税，海外的不确定更需要国内需求发挥更大的作用。在刚刚召开的12月重要会议中，宏观政策已经明显转向积极，稳增长动力较强，尤其提到“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。在当前价格水平低迷、实际利率偏高的背景下，稳定内需是需要宽松的货币环境的。

从这个角度看，我们认为债券市场整体向好的趋势仍没有发生变化，只是短期收益率快速下行，利率风险会有所累计，尤其上层也对近期长债利率风险做了提示，所以市场的波动也会有所加大，债券市场的行情不会像去年四季度一样走的那么顺畅。

【对于当前债市需要关注什么？】

最大的关注点是经济修复情况，但是目前来看经济仍然处于温和复苏局面，债市的基本定价逻辑没有改变，这也是支撑债市向好的根本逻辑。

其次是一些阶段性扰动因素，比如政府债的供给、机构止盈情绪、上层对长债的表态等。但结合基本面定价来说，我们认为债市向好途中可能会有波动，但方向依然不变。

【对于鸿远的投资思路】

鸿远最近一段时间都是以纯债券投资为主，具体来看主要是投资长久期利率债，久期中枢偏高，同时也会根据市场情况对组合久期做动态调整，在努力为投资人赚取收益的同时尽量更好地控制回撤。在当前债市有所震荡的局面下，我们的根本策略也不会发生变化，依然会坚持中长久期利率债投资为主，但操作会更加灵活，不会一味地去进攻，希望能够给大家带来好的投资体验。

【对持有人想说的话】
首先，很感谢大家对于鸿远的认可和喜爱，我会继续努力做好产品回报大家。

其次，在当前收益率不断突破前低，未来进一步下行也不会像之前那么流畅，市场波动也会逐渐加大的背景下，对应到我身上就是投资操作上难度也会明显加大。那么对于各位持有人小伙伴通过单一数据去评判债市好坏是有片面性的，频繁的买入卖出可能会导致大家出现追涨杀跌的情况，是不利于大家获取收益的。还是希望大家能够争取长期持有，享受长期回报。

最后我想说的是，市场并非会一直上涨和下跌，但是只要我们冷静的应对市场给出的难题，在挑战中寻找更加优质的资产，我们会在将来有所收获。而在这期间，我们仍将密切跟踪宏观数据，及时根据经济走势的变化作出新的研判。

感谢大家一直以来的信任，我仍会继续努力。我也会力争在后续的投资中拿出更好地表现回报大家，和大家越走越近、越走越远，成为投资路上的好朋友。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

 $方正富邦鸿远债券A(OTCFUND|015908)$#1月你有哪些操作计划？##A股上演放量深V，调整结束了？#