#基金经理说#

自四月以来，中证农业主题指数步入调整，数据显示，截至6月13日，其累计跌幅达14.21%，显著跑输同期沪深300指数。

数据来源：Wind，统计时间为2023.4.1-2023.6.13。指数过往表现不预示未来。

从估值的角度来看，中证农业主题指数目前处于低估位置。Wind数据显示，截至6月13日，其市盈率TTM为19.19倍，处于近3年12.99%的分位点，意味着目前估值低于近3年87.01%的时间，安全边际较高。

数据来源：Wind，统计时间截至2023.6.13。指数过往表现不预示未来。

那么本轮农业板块为何下跌？是这一板块不具备投资价值吗？显然不是。《史记孝文本纪》有云，“农，天下之本，务莫大焉”，意思是农业是天下的根本，没有什么比它更重要的事情。事实上，一直以来三农问题就被看作关系国计民生和社会稳定的重要问题，其中蕴含的投资价值不言而喻。

作为农业板块投资的一大核心，养殖产业链的周期性较强。财通证券在其研报中指出，产能方面，5月能繁母猪存栏环比持续下行，6月至今行业仍持续亏损，企业资金压力仍然较大，或有主动产能优化的可能。

图表来源：财通证券，《产能持续下行，建议配置畜禽养殖》，2023.6.4。

财通证券认为，从中长期来看，规模场部分放缓规模扩张计划，补栏情绪持续低迷，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束，后续猪价上行趋势确定性增加，伴随猪肉消费持续恢复，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。

资料来源：财通证券，《产能持续下行，建议配置畜禽养殖》，2023.6.4。

富国基金经理张圣贤则表示，行业出清速度或加快，前期非瘟等疫病影响2023Q1仔猪存栏量与母猪生产效率，或提供去化催化剂，影响可能从Q3起在商品猪环节逐渐显现。

总体来看，后续行业产能有望稳步出清，在下半年至年末的消费旺季，板块有望迎来一定的周期反转，而市场预期往往可能会提前反应。因此对普通投资者而言，目前应耐心等待指数是否能在此位置企稳，并合理控制好仓位，逐步考虑择机逢低慢慢布局。

紧密跟踪中证农业主题指数的农业ETF（159825）作为全市场规模最大的农业ETF，涵盖猪肉板块众多龙头企业，同时涉及农化制品、种植业等多个细分行业，保持弹性的同时全面覆盖大农业板块的投资机会，是普通投资者把握整个行业投资机遇的有力工具。

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*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。