#基金经理说#
大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，使我对资本市场的思考和认知不断精进，也让我更有责任去帮助每一位投资者，实现自己财富的增值。欢迎更多认可的朋友一起加入。
昨天和大家聊了煤炭板块，今天我们聊聊农业板块。农业板块近期跟随大盘的反弹，表现也是异常勇猛。应该说，强度是明显高于大盘。而就在上周反弹开启前，我也是发文提过，在低猪价的背景下，猪病高发往往会成为产能去化的加速器，而从历史来看，猪周期的底部，也往往伴随着这种情形。这一次是不是有预示着猪周期的反转，要来了呢？我们进一步跟踪一下基本面的情况。
目前，部分猪企的现金流或已逼近临界点。根据券商分析师的调研了解到：1）某西南地区非上市猪企现金流问题逐步暴露；2）某华中地区非上市猪企下调20%全年出栏目标；3）行业存在较多的闲置、退出产能寻求并购，折价高达50%-60%。（数据来自国海证券）
同时我们结合上市猪企最新的财务报表来看，这个基本面的调研情况确有依据。绝大部分养殖主体现金流或已逼近临界点。
这代表母猪产能或正迎实质性去化。从历史经验来看，当前行业底部特征明显：1）亏损时长。21年7月至今，行业已累计亏损20个月，超过历史极值；2）仔猪价格。截至10月27日，全国仔猪均价17.4元/公斤，逼近13年以来低点；3）淘汰母猪价格。淘汰母猪价格已跌至8.04元/公斤，逼近19年以来低点。（数据来自wind）
因此整体来看，大规模产能扩张加上长时间持续亏损影响下，行业现金流或已逼近临界点，叠加近期各地猪瘟的频频爆发，产能或迎加速去化。
市场目前给予板块的预期较低，估值也处于历史低位，如果产能加速去化或进一步强化猪价反转预期，吸引更多资金入场。这也就是近期农业板块猛烈反弹的重要原因。
因此回归投资端，我依然看好猪周期反转的投资逻辑。而此前直播的时候我也提过，农业板块最大的看点，就在于猪周期的反转。短期指数下跌，或仍带来较好的布局机会，依然可考虑择机去慢慢低吸。
动态：
昨日三大指数再度收阴，大盘又到了3000点重要关口。这个位置能否支撑比较关键。从创业板看，这几天调整和大盘都是共振的，如果能走出非共振的行情，则反弹的高度可能才会进一步打开。板块方面，核心关注这波创业板的先锋军医药、芯片等领域回落后的支撑和修复力度。
$富国中证农业主题ETF联接A(OTCFUND|015878)$
$富国中证农业主题ETF联接C(OTCFUND|015879)$
$富国中证消费电子主题ETF发起式联(OTCFUND|015876)$
*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。文末涉及的基金均为R4风险等级，须匹配C4风险等级的投资者。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
