2024年以来，随着我国电网投资提速推进，行业景气度提升，我国电网投资持续迈上新台阶。我们认为，在能源转型、AI驱动的大背景下，全球电力需求均在持续增长，叠加国内新能源并网以及电网更新改造需求，电力设备投资周期的景气度有望持续。

根据国家能源局最新数据，1-8月全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元，同比增长5.1%。电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%。电网投资增速强劲，今年上半年首次超过电源投资增速。与此同时，国家电网在年中会议进一步上修了年度投资计划，追加投资300多亿元，将投资额较年初预期上调至6000亿元以上，比去年新增711亿，预计电网投资全年同比增长13.7%，是自2015年以来电网投资额增速首次超10%。新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级等。

在投资驱动下，国内特高压、输变电设备、电网数字化等领域受到市场关注。对于特高压板块，由于上半年没有大项目交付，前期预期较高，回调后风险有所释放，中长期维持高位投资的确定性仍然较高。我们预计下半年招投标节奏或加速，相关公司将正式开启去年招标项目的设备交付，业绩增长有望迎来提速。

对于输变电设备，目前国网已开启第五批次设备招标。从前四批已公布的招标结果来看，今年前两批次在去年高基数下招标金额基本持平，但7-8月陆续公布的三、四批次招标金额同比增速均在30%左右，下半年订单有望显著提速。

从海外电力设备市场来看，国内电力设备企业有望通过出海打开业绩和估值空间。当前电力设备内外需呈现较高景气度，这可以从国内相关公司出口订单、海关出口数据、欧美进口数据、海外企业订单多角度得到验证。中长期来看，在新能源建设、电网改造、AI用电驱动下，欧美电网运营商纷纷上调未来资本支出计划。考虑到电网建设需要较长时间，全球电力设备需求有望持续增长。我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势显著，具有“强技术、强制造、低成本”的国内电网设备企业有望通过出海打开新的成长空间。

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