#2024我想这么投#
$国泰君安中证1000指数增强A$
$国泰君安中证1000指数增强C$
先说结论，关于定投宽基指数基金策略对散户投资者的重要意义，我非常认同股神巴菲特的观点：“通过定投指数，一个什么都不懂的业务投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”在市场震荡的迷茫期如何投资恐怕是长期以来困扰大多数A股投资者的最大难题，特别是在像A股这样牛很短、熊很长的市场更是如此。这时候，在我看来，与其在波诡云谲的市场中费时费力地去寻找微乎其微且难以琢磨的结构性机会，莫如就老老实实地选择一个合适的指数增强基金，通过天天基金网独有的“智能定投”功能，设立“慧定投”计划，之后就再也不用费时费力地选基、选股。“定投+指增”策略势必惊艳全场，成为当前市场投资良药！
去年以来，在A股市场持续下跌的情况下，能够趋势趋稳的量化基金的火爆全网，更是受到了投资者的重点关注！国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）“近1年”阶段收益为-3.04%，超过业绩比较基准的-11.84%，更是远超同期标的指数中证1000（000852）-12.48%跌幅9个百分点，在2148只同类基金中排名第340位，国泰君安指增基金威力尽显，充分体现了指数增强基金能够兼具“市场涨幅贝塔收益+主动管理阿尔法收益”的双重优势。
（1）关于指数增强策略的优势：指数增强策略能够在跟踪指数的同时，通过主动管理获取超额收益，主要是用量化选股，精选股票、改变仓位，改变成分股比例等方法来对指数组合进行积极的管理。
（2）关于量化投资策略的优势：指数增强基金的量化投资策略，长期以来我都是非常关注的，在我看来，相较于传统依靠管理者经验对于基金数据分析的主动管理基金，量化基金作为新兴的基金管理类型，投资者可能相对没那么熟悉。究其原因，早期的量化基金，由于金融工程的理论和计算机信息处理能力等方面的限制，量化基金相对于主动管理基金在业绩回报上并没有显著优势。但是，近年来，随着大数据模型的日益成熟，特别是人工智能的技术进步，量化基金相较于传统主动管理基金的优势日益明显，特别是在指数增强基金中，量化投资策略日益普遍。
简单来说，伴随着去年底以来人工智能技术的空前突破，人类文明极有可能迎来历史上的“第四次工业革命”。在生成式人工智能新技术的加持下，量化投资策略也可能会迎来空前变革，因此，我非常看好国泰君安资管胡崇海经理基于“量化投资策略”的国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）的增长空间。在我看来：
（1）基金定投是国内散户在A股为数不多、甚至可能是唯一能够战胜市场的投资策略；
（2）基金定投最好的方式就是定投宽基指数基金，定投指数基金也是巴菲特最推崇的投资方式；
（3）胡崇海经理的国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）的“指数增强+量化投资”是卓越成效、值得信赖的投资策略。
（4）定投国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）的最好方式莫过于运用天天基金网独有的“慧定投”功能。
一、关于中证1000指数的重要投资价值
究其原因，简单来说在我看来，2023年A股市场结构性行情突出，在经济复苏前景带动资本市场谨慎乐观，而市场的资金面又确实不足以支撑普涨行情的背景下，小盘股风格确实显著占优，增长潜力更大。毕竟相较于A股投资者经常谈论的上证50（000016）、沪深300（399300）、中证500（399905）等高知名度宽基指数，中证1000指数（000852）的知名度相对较低，而且发布的时间也确实更晚，上证50（000016）、沪深300（399300）、中证500（399905）等指数都发布于2007年10月16日的A股历史大顶之前；中证1000指数（000852）指数则晚到2014年10月17日才发布，堪称是国内资本市场两个完全不同历史时期的指数代表，是非常典型的“专精特新”小巨人宽基指数。
散户基金投资最难的莫过于选择合适的投资标的，而在我看来，胡崇海经理紧密跟踪中证1000指数（000852）的国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）就是散户基金投资的最好标的究其原因，在我看来主要有四点：
1、是基于中证1000指数的编制特征。中证1000指数（000852）本身就是由沪深A股中极具代表性的1000只中小盘股票组成，反映了A股市场中小盘板块的整体走势。特别是指数编制公司会根据市场上市公司的表现情况，定期对指数的成分股进行调换，如果中证1000指数（000852）中某只股票营业状况不佳、或者出现“踩雷”等等不符合指数编制的要求时，就可能就会被该指数剔除，换取另一个业绩和走势较好的股票。市值和流动性本身就是企业竞争能力综合表现的结果，对于偏好中小盘股的投资者是不错的选择。
2、是基于中证1000指数的市场走势特性。在我看来，相较于欧美相对成熟、机构投资者占主导地位的资本市场，投资的逻辑比较清晰，对于资本市场波动影响最大的就是美联储的货币政策，存在紧缩预期就跌、存在宽松预期就涨。而A股由于散户投资者数量巨大，机构投资者与散户投资者之间，庄家与散户之间，散户投资者自身之间反复博弈，对于资本市场造成了巨大的扰动，导致各板块往往暴涨暴跌，一口吃个胖子，领涨板块可能会透支相关行业未来几十年的增长预期，结果就是在短短一年乃至数月昙花一现，之后就是长达数年乃至数十年的漫漫下跌之路，将所有高点买入的投资者终身套在山顶上，风险是巨大的。而基于市值等指标而非特定行业来选出标的的中证1000指数（000852）则不同。中证1000指数（000852）成分股全面涵盖A股中小盘板块主流行业，不依赖单个行业行情，从历史走势看指数呈现较强抗风险韧性。在各类宽基指数中，代表小盘股的中证1000指数（000852）近三年表现相对较好。
究其原因，中证1000指数覆盖1000家中小市值公司，个股大多集中在新兴行业，与大企业相比更具成长性。在经济复苏初期盈利恢复快，中小盘股价具备更高的上涨弹性。大资金能够相对抱团个别行业，但是几乎不可能操纵覆盖全市场各领域的宽基指数。而正如刚才所说，一旦宽基指数中的某只成分股企业经营不善被淘汰后，自然会被新兴的绩优股替代。因此，就整个宽基指数而言，只要经济在发展，必然是一直都欣欣向荣的。比如，证券市场中历史最悠久的指数鼻祖，编制于19世纪末的道琼斯工业平均指数，虽然成型后成分股只有30只，但是都包含了美国各历史时期最有投资价值的企业。在过去一百二十多年的时间里，成分股已经经历了六十余次的调整，指数也从编制时的40.94点上升至现在的37466.11点，增长了超过900倍，年化收益率远超美国同期GDP增速。
3、是基于今年国内经济的增长前景。上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，短短两年后的2008年4月，沪指就首次打响了3000点保卫战。截至2023年12月，上证指数已经第53次跌破3000点。股市通常被视为经济的晴雨表，而在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2022年已达到121.02万亿元，17年间GDP增长了将近六倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡。虽然中国的资本市场由于监管程度等诸多原因尚没有欧美市场成熟，至今尚未实现与国民经济的同频共振，但是国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，随着我国国民经济的持续增长，特别是随着2023年到国民经济的复苏，经济增长的成果迟早会反应到资本市场。具体来说：
（1）首先，从宏观层面看。当前，我国已经迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程，中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地大，长期向好的基本面不会改变。而随着防控政策的好转，我对于2023年的经济复苏前景和资本市场的回暖都是非常看好的。中证1000指数（000852）本身就是由沪深A股中“专精特新”的最具代表性的1000只股票组成，对于A股市场中小盘板块的走势具有较强的代表性，必然是非常受益于中国经济高质量发展的。
（2）其次，从中观层面看，则是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家。2022年制造业增加值规模达33.5万亿元，连续13年位居世界第一制造业大国，制造业增加值占全球比重将近30%；我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正向稳步迈向制造强国，而中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的，更看好专精特新企业的成长性。
（3）最后，从行业微观层面，则是对我国科技创新能力的信心。毕竟科技是第一生产力，创新是引领发展的第一动力。21世纪以来，我国持续加大对实体经济的支持力度，对于金融也是坚决要求脱虚向实。近两年，过去科研的技术积累和产业升级厚积薄发的效果终于开始显现，国内的先进制造业确实进入到了井喷期，不仅许多领域多年来卡脖子问题得到了有效解决，在光伏、风电、光聚热发电、新能源车、核能、大型船舶制造、基建设备、先进材料、军工等领域都一跃而处于世界领先水平，领先才能有壁垒，有壁垒才能有超额利润，否则如果还只是比拼生产效率、人力成本，相关行业是很难做出高附加值的，以光伏产业为例，从上游的矿产、中游的设备制造、下游的电厂运营管理系统等等，都处于世界领先地位，自然能够赚取最丰厚的利润。不断涌现的科技成果、蓬勃昂扬的创新能力则是我看好国内经济前景的理由。而身处这样的机会之中，与其费尽心思去找到所谓的领涨板块结果还可能适得其反，还不如直接选择宽基指数——中证1000指数（000852），分享市场回暖的整体收益。
4、是基于当前中证1000指数（000852）的估值情况。中证1000指数（000852）在有广阔增长前景的同时，当前的估值已经处于低位状态。当前中证1000指数（000852）市盈率预测PRG只有0.61，PE百分位只有24.31%，“当前估值比历史上75.69%时间低”，PB百分位更是只有3.47%，基本上已经反映了市场对未来经济的最悲观预期。
正如巴菲特所说的，众人恐惧我贪婪，众人贪婪我恐惧。而随着2024年国民经济的好转和资本市场的回暖带来的估值整体提升，国内资本市场就极可能会从“估值回落+增速回落”的“戴维斯双杀”变为“估值提升+增速回升”的“戴维斯双击”。
综上所述，正是基于上述的四点原因，对于散户投资者来说，胡崇海经理紧密跟踪中证1000指数（000852）的国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）确实是非常好的投资标的。
二、关于当前投资时点的有利时机
归根结底，对于中国经济和国内资本市场的长期增长前景，我还是坚定看好的，短期波折不改长期向好趋势。在2023年8月27日，财政部和证监会四大利好齐发，不仅降低了市场交易成本，促进了资本市场的短期活跃；而且从根本上堵住了长期以来导致A股资金失衡的一系列漏洞，将促进资本市场的长期活跃：
（1）财政部、税务总局发布了减半征收证券交易印花税的公告，从历史上看，印花税的下降将对资本市场的短期走势造成极大的促进作用。
（2）证监会持续完善一二级市场逆周期调节机制，合理把握IPO、再融资节奏。阶段性收紧IPO节奏、对金融行业大市值公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资实施与沟通机制、对存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务比例偏高等情形的上市公司再融资也做出了限制，这将从根本上扭转A股长期以来重融资、抽血过度的问题。
（3）证监会进一步规范了股份减持行为、从严控制减持总量。上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份，从而限制了过去肆无忌惮的大消费减持，同样大大减轻了A股长期的过高资金需求压力。
（4）经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施，这又必将在短时间内增加了资本市场的资金供给。
政策利好“四箭齐发”势必将从根本上扭转A股的市场预期，迎来新的市场行情。市场如约而涨，虽然有些不及预期，却也同样可能是黎明的曙光。特别是在2023年10月14日，证监会再发新规，连续提出4个方面的新要求，阶段性收紧融券和战略投资者配售股出借，政策利好不断集聚，市场底在即。
因此，在我看来，当前正是抄底国内资本市场的良好时机。宽基指数本身更适合普通投资者，因为宽基指数包含了比较多的行业，不仅市值和流动性通常比较好，而且涵盖的公司一般都是规模比较大，发展较为稳定的上市公司，而中证1000指数（000852）则是A股中最具有代表性的宽基指数之一。中证1000指数（000852）选取中证800指数样本股以外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300指数和中证500指数形成互补，对于“中小盘”股票有良好的代表性。国泰君安资管胡崇海经理的宽基指数代表作——国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868），业绩涨幅持续跑赢中证1000指数（000852），在各个阶段收益率均远超同期中证1000指数（000852），具有较强的管理能力，值得投资者重点关注，从而伴随市场反弹，兼具“市场涨幅贝塔收益+主动管理阿尔法收益”的双重收益。
三、关于量化投资策略的优势
相较于传统依靠人工进行行研选股的投资策略，“量化投资策略”通常都是可以通过机器多维度、跨纬度整合可用信息，把数据交由给机器，再给机器设置既定标准，让机器从中学到规律，从数据获取到特征提取，然后经过数据转换进行模型训练，之后可以对模型进行回溯检验；通过分散持仓，实现收益来源多样且稳定，力争获取持续且稳定的超额阿尔法收益。从而在瞬息万变的市场中更高效、更全面、更智能的找到机会。在我看来，综上所述，“量化投资策略”通常有四大优点：
（1）在选股方法上，“量化投资策略”能够基于模型和数据能够做到客观分析，避免投资者情绪干扰；
（2）在投资范围上，“量化投资策略”投资范围广，全市场选股；
（3）在持股特点上，“量化投资策略”分析能力强、能力面宽，远超研究员分析能力，持股分散度高、风险相对分散；
（4）在交易特点上，“量化投资策略”完全基于机器分析，避免人为因素干预，纪律性强，交易易于复制和优化。
总体而言，“量化投资策略”有能复盘大量历史消息的广度，有学习能力无上限的深度，有克服情绪波动导致的决策偏差及失误的精度，有在时变市场中不断自主优化的准度，是非常值得信赖的投资策略。
而且在行业配置上，胡崇海经理作为国内较早将机器学习技术应用到实战投资的量化投资经理之一，其国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）在紧密跟踪中证1000指数（000852）的基础上，运用量化策略辅助选股，可快速完成对市场众多行业的扫描和辅助股票的选择，不暴露在单一选股或单一行业，持续寻找当前高性价比的投资标的。特别是在A股长期缺乏普涨牛市、只有存量资金博弈带动的板块轮动行情的市场环境中，胡崇海经理的国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）值得信赖。
四、关于在基金投资中主动管理策略与量化投资策略的比较
其实，在股票市场投资中，长期以来都存在着主动管理策略和量化投资策略孰优孰劣的争论。同时我们可以再对主动管理策略和量化投资策略的优劣进行简要分析，也能够便于我们理解国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）的亮点。具体来说，根据诺贝尔经济学奖得主尤金•法玛提出过有效市场假说，即在相对成熟的证券有效市场中，主要存在三种形态：
（1）在强式有效市场里，价格已经充分地反应了所有关于公司营运的信息，技术分析和基本面分析都将完全失灵，主动管理带来的超额收益已经微乎其微。当然，全球资本市场明显尚不处于强有效市场阶段，市场依然由于大量的噪音，也使得主动管理有利可图，才会有层出不穷的明星基金经理。
（2）在半强势有效市场中，价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息，投资者难以通过分析公司财报、公告等公开信息获得超额收益，内幕消息可能获得超额利润。
（3）在弱式有效市场中，价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，投资者难以通过技术分析获取超额利润，但基本面分析依然有效。
通过上面的分析我们就可以看出，只有当资本市场处于弱势有效市场乃至于非有效市场中，价格存在对于股票基本面的短期或者严重偏离，主动管理的策略才能够有效。
而从目前的具体阶段来说，比如对于港股上市公司股价短期影响最大的往往是未公开的市场信息，比如公司的定期报告、市场重大利好消息等，相关股票可能在发布定期报告前一天还在暴跌，但当定期报告大超预期之后就会立刻迎来大涨，而上市公司定期报告的编制往往需要经历漫长的过程，相关数据必然已经早为参与者所知，当却并未对股价造成影响，说明港股正处于半强势有效市场阶段。而A股无论是国家经济数据、市场工作对于股价的走势都存在不确定性，不少股票甚至于尚处于炒消息的阶段，主力资金在部分领域依然拥有较强的影响力，则说明而A股应当尚属于从非有效市场向弱有效市场过渡的阶段。因此，在A股市场中，当前主动管理策略确实依然还有不少的用武之地。
同时，虽然量化投资策略出现的也比较早，在电子计算机出现后，投资人们就努力追求用不断优化的数学模型和计算机的运算能力来找到市场中的“稳赢”密码，只是长期以来，囿于金融工程发展水平和计算机智能水平等方面的原因，量化模型长期尚处于人工编写阶段，实际上只是通过数学模型将投资者的投资策略固化并通过计算机提高交易效率而已，尚未进化到通过人工智能自动根据市场环境自动编写优化量化策略的程度。彼时的量化策略在有效性上尚显不足，短期内确实能够获取惊人的超额利润，但是在市场风格发生变化时，由人工编写的量化策略往往难以快速适应市场的变化，同样会造成巨大的亏损。这点从国内公募基金市场中过去比较热门的量化基金大幅波动的净值走势就能看出来。
综上所述，考虑到当前A股尚处于从尚属于从非有效市场向弱有效市场过渡的市场形态，以及过去金融工程发展水平等诸方面原因，从长期投资回报看，在国内公募基金市场中，过去顶级量化投资基金相较于顶级的主动管理基金，尚未建立明确的收益优势，这可能也是过去量化投资基金不温不火的主要原因。
只是，在我看来，当前无论是国内股票市场的市场形态还是金融工程的技术水平当前都发生了深刻变化。
1、首先来看市场阶段。在我看来，有效市场假说的三种形态并非是孤立存在的，本身也是各国证券市场发展的不同阶段。这里面的根本逻辑就是：
（1）为了获取更高的利润，投资者时刻都在比拼获取信息的手段和速度，激烈的竞争必然会使市场中信息的利用效率越来越高，从而先是技术分析的机会被充分利用，再是公开市场信息被充分挖掘，最后再是通过合法手段但门槛较高的手段去预判企业的内部经营数据消息，比如直接派人调查消费量企业的门店客流量等等。
（2）各国证券交易市场之间同样存在激烈的制度竞争，都在比拼谁得服务更完善、谁得信息更全面、交易成本更低廉（此处特指科斯新制度经济学中的交易成本概念，非指代现实中在交易所的交易成本）。
（3）在投资者与交易所二者竞争因素的共同作用下，就会推动金融市场从非有效市场、向弱势有效市场、半强势有效市场乃至强有效市场进化。
因此，即使是国内长期以来被视为庄家等人为因素起决定性作用，经常会出现市场失灵、股价严重脱离，因此使得长期以来对于优秀的投研团队来说，主动管理策略依然是如鱼得水。
而自2015年以来，随着A股市场上市制度、信披制度、处罚制度、退市制度等各项管理制度的日益完善，投资者们普遍能够感受到，A股不仅是市场指数、个股的波动同样也在趋缓，除了很多程度上依靠幸存者偏差、全仓押宝单个或者数个板块、踩对结构性行情的主题基金外，全市场布局的主动管理基金的年化收益都在不断收敛。等到A股市场也逐渐成为半强式、乃至强式有效市场后，主动管理基金辗转腾挪的空间将被进一步压缩，获取超额阿尔法收益的难度将不断增加。
简单来说，在强式有效市场里，价格充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息，这时候主动管理的作用已经微乎其微，也没有任何套利的能力，即使市场上偶尔出现了失灵的状态，主动管理策略往往也来不及反应。而只要依靠量化交易模型，并且不算优化算力算法，最终谁捕捉新信息、处理新信息、参与交易的速度更快，哪怕只快于对手万分之一秒，也必将占有全部的优势，“The winner will take all”，此时必然完全是量化策略的天下。
2、其次从人工智能发展水平来看。实际上，相较于主动管理基金，量化策略的未来潜力无疑更大。早期的量化投资策略就如同工业革命初期的蒸汽机，技术潜力无限，但是彼时动力输出确实不如技术成熟的马车，甚至于在最早的火车拔河赛中，蒸汽动力车头上还输给了马车。主动管理策略毕竟历经百年，理论相对成熟，并且在弱势乃至非有效市场中，主动管理策略同样有着较大的用武之地。正如我刚才说的，当下国内金融市场的虽然明显还不是有效市场，但是金融市场主体之间同样也在竞争，市场管理者在竞争制度优势，才能吸引来更多的投资者和融资者，投资者在竞争获取信息的手段和速度。A股市场正在向着弱势有效市场乃至半强式有效市场变化，主动策略获取超额收益的难度越来越高。
（1）从数据条件看，市场数据的爆炸终将远超人类大脑处理能力的极限。在现代人看来，统计数据已经存在于生活的方方面面，也是我们日常生活的重要组成部分，就像空气、阳光和水一样司空见惯，比如耳熟能详的GDP、CPI、PPT，乃至企业的营业收入、毛利润、净利润等等，但是相较于人类数千年的文明史和商业史，现代统计方法的历史非常短暂。复式记账法直到18世纪才成熟，完善的GDP统计方法更是只有不到100年，所以人脑上能够处理纷繁复杂的数据从中发现出投资的机会。但是，随着信息技术的进步，人类社会的统计数据也呈现了爆炸式增长，很快就将超越人类大脑信息处理能力的极限，这些都预示着“AI+量化”交易策略广阔的未来。
（2）从技术条件看，近期ChatGPT的横空出世到乃至短短四个月后“多模态大型语言模型”GPT-4的更新换代，预示着人工智能已经由概念阶段真正步入了全面商业化应用的前夜。有着人工智能的加持，量化交易策略很有可能迎来脱胎换骨的未来。
究其原因，从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。
具体来说，像刚推出时的ChatGPT基于GPT-3.5语言模型，在语言交互和理解能力上确实还有些生硬，但是本质上已经是人工智能的划时代产品，其已经初步具有了通用型人工智能的特征。而近期升级版的GPT-4则在语言理解、表达能力、产品功能等方面又有了长足的进步，具有了四大新优势：1）文字处理能力快速提升；2）增加图像处理功能；3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性，已经越来越趋近于真正的智能程序。
具体来说，因为在ChatGPT之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能。人工智能行业其实还处于手工业阶段，连工业化都尚未完成。具体来说，无论是围棋高手“阿尔法围棋（AlphaGo）”，还是现在的人脸识别技术，看似先进智能，但是应用场景单一，而且背后实际上都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，且无法实现跨领域的功能迭代，训练的实际效率低下。
虽然依靠电化学信号传递数据的人类智能的数据处理速度早就不可与计算机同日而语。超级计算机的性能峰值早就突破了10亿亿次/秒，而人类大脑的运算速度可能只有可怜的5000次/秒。实际上别说电子计算机，人脑的算力可以说连工业革命早期由蒸汽动力驱动的机械化计算机——差分机——都不如。但是，人类智能最大的优势就在于任务处理能力的多样性，不限于使用领域，截至目前，人类智能依然是最高效的通用型智能，因此资源投入的产出效率依然是远高于尚处在手工作业阶段人工智能的。具体来说，全球智人都拥有相同的生理结构和能源转化效率，但是却可以从事成千上万种完全不同的工作，不仅不同的人类可以成为教师、运动员、科学家、建筑工人，还可以是程序员、是歌手、画家、农民；而同一个人经过练习也可以在不同领域之间随意切换。
而ChatGPT则可谓是有史以来第一款通用型人工智能，功能已经不限于特定领域，而是具有多任务处理能力，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题；而到了GPT-4语言模型，还能够处理图像目前已经有投研团队尝试用GPT-4编写量化投资模型，也取得了显著的效果。我相信人工智能已经到了技术大爆炸的奇点，突破特定领域的限制，从“人工”的智能成为真正的“智能”了。
在人工智能技术大爆炸的背景下，无论是量化模型的构建、训练，还是检验、应用的效率都将大幅提升，甚至于将来都可以有人工智能自动完成，相当能够自动在短时间内培训出无穷多、风格各异的“基金经理”，并自动对他们评价考核、优胜劣汰。
五、关于散户基金投资应该选择定投策略的原因
在我看来，对于普通散户来说，基金定投可能是散户在A股战胜市场的唯一有效策略，主要是基于三点原因：
1、首先，是由A股的特性决定的。纵观上证、深证市场诞生以来，A股普遍存在牛很短、熊很长的问题，普遍只有结构性行情，择时对于散户投资者来说是极其困难的，而定投则可以完美地解决择时的烦恼，通过定投分散投资的成本，获取超额的收益。
2、其次，定投这种投资方法也与职场打工者的收入特性最为匹配。打工者通常积蓄较少，主要收入依赖于未来的定期现金流。即使有看好的基金，也难以一次性投入大量资金，而且大部分精力也都花在工作中，往往很难有大量时间选基金与择时，定投与打工者收入结构特点最为匹配，自动扣款，省时省力，也能大幅节约打工者的宝贵时间。
3、最后，定投也能让投资者的情绪更加安稳。如果一次性就投入全部资金，可能就会经常患得患失，而如果能够坚持不懈地定投，则单次投入的资金量较小，从而平抑波动，也更能平复投资者的情绪。
六、为什么说指数基金是最适合长期定投的基金标的
在我看来，同样有三点原因：
1、最根本原因就是基于尤金法玛的有效市场假说。根据有效市场假说，在强式有效市场里，价格已经充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息，在这种情况下，主动管理带来的超额收益已经微乎其微，与其再付出额外的交易费用，投资被动型的指数基金无疑是最优的选择，这也是巴菲特多坚定看好指数基金的原因。
2、最现实的原因是基于普通个人投资者的特点。当前A股虽然不处于强式有效市场，依然存在大量的噪音，也使得主动管理有利可图，这才会有层出不穷的明星基金经理各领风骚一两年。但是，这样的从市场的噪音中获取超额收益对知识、信息和精力都有限的普通投资者来说可谓难如登天。而且目前A股权益类基金的数量也已有数千只之多，在这些名目繁多的基金中选出能够带来超额收益的明日之星同样无异于大海捞针。不少明星基金经理都是各领风骚一两年。如果通过历史业绩去发掘，昨日的明星基金可能会在未来遭遇大幅回撤，从而让后知后觉的投资者损失惨重。因此，与其“乱花渐欲迷人眼”，投入了大量精力去寻找五星好基，不如直接定投指数基金，这样自然“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”。定投指数基金也是巴菲特最推崇的投资方式。
3、最直接的原因是基于指数基金的走势特性。基金定投获取的收益的基本原理就是依靠“微笑曲线”的动态平衡机制，在基金净值下跌的时候就可以买入更多的份额，从而在基金净值反弹到定投计划起始点，这时对于一次性买入的基金投资者只是刚回本，但是定投投资者就能够获取丰厚的汇报了。因此，最合适的定投标的就需要兼具两方面的特性：
（1）高波动性。波动率越高，微笑曲线的威力就能够发挥的越充分，国泰君安中证1000指数增强A（015867）“近1年”波动率14.02%；
（2）长期增长。否则如果基金的净值不是前期下跌后期反弹的“V”字形，而是前期上涨后期下跌的倒“V”字形，那么“微笑曲线”就要变成“哭脸曲线”，定投的损失会比一次性买入更大。
因此，高波动性且长期增长的基金才是最适合的投资标的。从历史走势看，中证1000指数（000852）兼具长期高成长性和高波动性，的正是完美的契合基金定投优质标的的这两点要求。综上所述，国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）是最适合定投的基金标的，也是巴菲特最推崇的投资方法。
七、关于基金定投的最佳策略是“慧定投”的原因
根据历史数据，对于同一只基金来说，定投的频率乃至定投日期的选择对于最终收益的影响可以说都是微乎其微，而定投策略的选择影响就很大。而定投胡崇海经理的国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868），最适合的策略就是采用天天基金网独有的“慧定投”策略，而慧定投功能的优势主要有以下两点：
（1）慧定投作为普通基金定投的升级和优化策略，普通基金定投拥有的优势慧定投全都有。即可以充分发挥微笑曲线的威力，在基金下跌时多买份额，这样只要持之以恒，在基金反弹后我们就能快速盈利，省事省力省心。
（2）慧定投还具有独有优势，弥补了普通定投无法控制卖出时机的缺憾。从功能上说，慧定投策略还是目标止盈和移动止盈功能的加强版，兼具了二者的优点：可以上涨时安心持有，充分享受定投收益；又能出现回撤及时止盈，锁定收益，落袋为安；还能够低位增加投资金额的倍数从而加速摊低成本，进一步放大反弹收益，堪称是基金定投解套的最完美神器。
总结：
综上所述，未来随着人工智能技术的持续进步，顶级的量化投资策略很可能将逐步建立起对于主动管理策略的绝对优势，投资胡崇海经理的基于“量化投资+指数增强”双重投资策略的基金国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868），也是对未来人工智能对各行业带来的颠覆性变化风险的对冲。
（1）人工智能发展慢，那么大部白领能够保住工作；
（2）假使人工智能将来真的能发展到让大部分白领劳动者失业那天，我们也能够在资本市场上获取足够的投资回报，来对冲失业的风险。
而定投国泰君安中证1000指数增强（A：015867；C：015868）的最佳策略无疑是利用天天基金网独有的“慧定投”功能，能够低点多买、高点少买，回撤自动获利了结，进一步放大基金定投“微笑曲线”的威力，与中国经济共同成长。
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