2023年1季度,海外发达经济体经济数据走弱带动通胀预期略有回落,叠加银行危机事件,预计货币政策将趋于温和,国内经济继续“以我为主”,市场围绕疫后经济复苏的节奏进行交易。具体来看,市场对经济复苏的乐观情绪强化并驱动权益、商品价格上涨,银行间资金利率也从较低水平逐渐向政策利率回归,存单利率在此压力下持续上行,并在2月底到达1年期MLF利率2.75%的水平。3月市场对复苏强度的预期切换成经济弱复苏,并且央行降准0.25%,经济基本面复苏不及预期和资金面边际宽松推动3月存单利率下行至2.60%。在此过程中,华泰柏瑞存单指数基金在1-2月存单利率大幅上行的过程中降低杠杆和久期,3月中下旬重新提升了久期和杠杆,较好地规避了风险并把握了利率下行的盈利机会。
展望未来,经济复苏仍是主线,需要重点跟踪地产、消费等领域经济内生动能的表现,关注政策层对经济的定调,财政政策、产业政策可能影响经济复苏的节奏。预计在稳增长过程中,货币政策仍将积极配合,流动性继续保持合理充裕,利率将会围绕中枢窄幅波动。华泰柏瑞存单指数基金将组合久期维持在指数久期附近,并保持组合的高流动性,结合市场情况及时地对久期和杠杆进行调整。