各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹。近几天券商有所表现，能明显感觉到大家对市场没那么悲观了。回归正题，今天还是想跟大家聊聊券商板块。

相信关注券商板块的投资者，昨天应该都留意到一条消息。浙商证券发布公告称，拟以现金方式受让重庆国际信托股份有限公司等5家公司持有的国都证券股权。本次签署的协议为意向协议，本次交易尚处于初步筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和协商。若受让完成，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。消息出来后，券商股异动直线拉升。

在上个月的交流中也跟大家聊过券商并购的事情。有关行业整合的议论一直存在，此次浙商证券打响了11月国家倡导券商合并后的第一枪。从11月3日的证监会新闻发布会上可以看出，在监管层鼓励做优做强背景下，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，而综合实力较强的头部券商或率先受益于相关政策。当前证券行业并购政策环境良好，行业整合趋势预计将延续，有望掀起并购潮。

此外，公募基金重磅政策落地。从具体内容上看，公募基金费率改革具体举措主要体现在四个方面：一是在降低公募基金证券交易佣金费率，二是降低证券交易佣金分配比例上限，三是强化内部制度约束和外部监督制约，四是进一步优化信息披露内容和要求。

新一轮公募费率改革引发业内热议，也有很多投资者关心，新规对券商板块有什么影响？首先，先跟大家说结论，《新规》出炉后，虽然券商整体交易佣金收入将受到冲击，但对券商整体业绩影响有限。长远来看，佣金费率改革将引导佣金分配更加市场化、透明化，券商机构业务将更加综合化。

不少业内人士认为，本次调整方向及力度均在市场预期之内，在降低投资者交易成本的同时，基金分佣向头部券商、研究能力强的券商倾斜，将推动行业高质量发展，研究能力更强的头部券商长期来看将更加受益。

总的来看，无论是券商并购也好，还是公募基金降费改革也好，都将会改变券商研究业务生态，将推动券商在证券交易、研报解读、跟踪研究等方面提供更加专业的服务，有利于行业长期健康发展。

当前，券商板块估值仍处于历史较低水平，截至12月12日，证券龙头指数最新市净率PB为1.35倍，仅位于指数上市以来19.04%分位点，较估值中枢1.69倍回调约20%，在政策、流动性及估值因素三大重要催化因素具备的时点下，券商行情值得持续期待。欢迎看好券商板块的投资者关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金，一键打包龙头券商。

数据来源：Wind、第一财经，截至2023.12.12。

宝盈国证证券龙头指数发起式基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2022.7.12；2022-2023上半年A/C类净值增长率为-4.43%/-4.54%、1.63%/1.51%；同期业绩比较基准分别为-7.16%、0.94%；同类：标准主题指数股票型基金(A类)；历任基金经理：蔡丹（2022.7.12至今）。

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