各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹，今天还是想跟大家聊聊券商板块。不知道近期券商板块的“小反弹”，有没有稍微缓解各位投资者焦虑的心情。

从近期最火爆的消息上看，10月24日，新华社消息称，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元。消息出来后，隔日开盘，沪深两市也双双反弹，市场情绪逐步回暖。在政策的持续托底下，宏观经济近两个月来已经有了一定的复苏迹象。虽然流动性层面在高通胀和地缘冲突背景下仍然有较大的不确定性，但是叠加市场当前较低的估值水平，进一步下跌的空间相对有限，有望迎来重大转机。而券商板块往往被看作“市场风向标”，行情回暖时或将率先迎来反弹行情。

此外，资本市场政策的持续推出以及央企密集增持回购都将向市场释放积极信号，从而对大盘形成有利催化，券商板块有望从中受益。弱市下券商板块再次体现出抗跌属性，板块持仓和估值位于历史较低水位，当下具有攻防兼备的特征。短期来看，压制行业的利空落地，期待泛财富管理底部回暖。从行业内部来看，降低券商交易佣金会促进交易活跃度的提升，同时使机构业务向龙头券商集中。当前券商板块尤其是头部券商的估值处于历史底部，全面注册制下交易和监管环境均有利于其估值修复，且当前投资业务处于底部区域，我们认为行业集中度还会进一步提升，我们更看好龙头券商的估值修复机会。

展望四季度，随着活跃资本市场的政策有望持续落地，引入中长期资金、券商风控指标松绑、鼓励分红和回购等方面政策值得期待，宏观稳增长组合拳有望提升权益市场偏好，券商板块估值处于较低水平，叠加政策积极，券商板块将迎来又一轮的投资机会。欢迎大家关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金。

数据来源：Wind。

宝盈国证证券龙头指数发起式基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2022.7.12；2022-2023上半年A/C类净值增长率为-4.43%/-4.54%、1.63%/1.51%；同期业绩比较基准分别为-7.16%、0.94%；同类：标准主题指数股票型基金(A类)；历任基金经理：蔡丹（2022.7.12至今）。

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