今年以来,中国证监会采取了一系列政策措施,旨在提升上市公司的质量标准,同时对证券行业的运作模式进行规范。这些政策的核心在于确保上市公司的透明度和合规性,以及提升证券行业的整体服务水平和监管效率。这些措施也强调了对投资者权益的保护,特别是在财务诚信、股份减持、分红等方面。
《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》《关于加强上市公司监管的意见(试行)》等文件的发布,充分体现了强化监管的精神。加强监管对证券行业的影响有深远的意义:首先,它要求证券公司在保荐、承销和价值判断等核心业务上提升能力,以应对更高的市场标准和监管要求。这既是挑战,也是机遇,因为它将推动行业竞争格局的重塑,并可能加速头部集中化。其次,证券行业供给侧改革的推进预计会引发新一轮的行业整合,从而增强龙头证券公司的市场地位和价值。
根据已披露的2023年报,上市券商2023年整体呈现利润小幅下滑的态势:净利润同比下降3%;轻资本业务(经纪、投行、资管等)承压,同比下滑13%,占收入比重52%;投资业务(含汇兑收益)修复,同比增长49%,占比35%;利息净收入下降25%,占比10.5%。展望2024年,券商业绩增长有赖于市场活跃度提升和投资收益率改善,同时行业并购整合有望持续。
国证证券龙头指数截止本季末指数最新PB为1.22倍,位于历史以来4.03%的分位数水平,估值处于较低水平。随着强化监管政策的持续落地,我们认为行业集中度还会进一步提升,更看好龙头券商在估值修复方面的机会。
报告期内本基金以复制指数的被动策略为主,用量化方法来跟踪和控制偏离度,力争跟踪指数的收益,并将基金跟踪误差控制在合理范围内。截止本季末,今年以来本基金A类份额年化跟踪误差0.24%,较好地跟踪了基准指数的表现。
展望下一季度,监管机构的政策方向预计将继续推动证券行业的高质量发展。随着监管的不断强化和市场结构的优化,预计A股市场将更加吸引国内外投资者,上市公司的质量和透明度也将得到进一步提升。这些因素共同作用下,中国资本市场有望保持长期稳定和健康发展,在此进程中,龙头券商将显著受益,估值和盈利能力有望获得进一步提升。
我们将严格按照基金合同的规定,在严格控制与基准指数偏离的基础上,依托我们的定量跟踪体系,来做好本基金的管理工作,尽力为投资者提供更便捷的、更有效的投资工具。