2023年二季度,从国际上看,外部环境更趋复杂,国际经济贸易投资放缓,通胀仍处高位,发达国家央行政策紧缩效应持续显现。受美联储紧缩预期反复的影响,国际金融市场波动加剧。从国内来看,追求高质量发展,追求中长期发展的目标务实稳健。在此基调上,二季度信贷投放更加追求节奏平稳,合理增长;生产投资活动也相对于一季度有所放缓,体现了战略定力。二季度,PMI连续三个月处于50以下的水平,佐证了在环比层面,相较于一季度经济活动有所放缓。政策定力之外,疫后补偿性复苏在经历了一季度之后显现出动力衰退,经济内生动力不足的根本性问题逐步显现。消费端,新房和二手房地产销量在4月初就开始走弱,可能源于一季度需求的集中释放。二季度出行出游和线下场景消费、服务业消费依然保持景气,但呈现出出行人数上升然而人均消费减弱的结构性特征,可能源于居民端收入尚未明显改善。整体来看,企业部门和居民部门微观活力依然偏弱、市场信心还有待进一步恢复。二季度通胀水平温和,核心CPI维持在低位,经济结构不同和前期疫情应对政策的差异,导致我国未出现国际的高通胀状况,此前对于高通胀的担忧解除。货币政策方面,央行加大宏观政策调控力度,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,6月下调omo和MLF政策利率,增加支农支小再贷款再贴现额度,服务实体经济。受信贷投放增长合理,节奏平稳的影响,二季度银行间资金面波动性降低,资金利率中枢下移。
债券市场运行方面,二季度大体可以划分为两个阶段。从4月初到6月中,经济环比层面走弱,资金面宽松,银行多次下调存款利率,债券市场走出了相对顺畅的牛陡行情。6月中降息之后,市场主要博弈稳增长政策力度的强弱,债券市场波动性加大,叠加资金利率未进一步下行,一度出现熊平调整。从结构上看,久期策略制胜,利率债表现略优于信用债。不同于一季度,信用债高等级品种表现优于中低等级品种。
二季度,本基金秉承稳健投资原则谨慎操作,主要采用抽样复制和动态最优化的方法,投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券,或选择非成份券作为替代,以实现对标的指数中的有效跟踪。