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问：近期芯片、医药等成长赛道又走出阶段反弹行情。作为一名价值投资者，你会考虑追逐热门赛道的机会吗？

鲍无可：赛道行情对我来说，从长期来看是无效的。

1、赛道投资本质上更像资金推动的行情，短期可能有很大涨幅，但未来可能还会跌回来，比如光伏，去年一度涨得很猛，后来又跌下来。

2、虽然也不可否认有些赛道投资也很好，但它的有效性不强，较大规模的基金可能玩不转。如果今天追一个赛道，过段时间又投入另一个赛道，不可能每次都押对，这么多年A股市场上没有人做赛道投资每次都对，一旦做错，对较大规模的基金来说，会比较被动。

我自己觉得对自己的能力要有清晰的认知，知道自己面对整个市场时是无能为力的，既要有所为，更要有所不为。看到某条赛道涨很多，别人赚很多，如果不在自己的能力范围之内，也不要心动，要承认很多事情自己做不了，这个钱是人家该赚的，自己不伸手，也就不会被剁手。除非你能够看得很清楚，才能考虑上车。

3、不过，如果发现某个赛道赚钱概率比较大，我们也比较有把握的时候，也会稍微参与一些，比如今年上半年的AI行情。

我们个人的精力是有限的，如果把主要精力都投入到博弈上，那10%-20%的价值投资的机会就把握不住，所以，我们还是要把有限的精力放到对优质公司的研究上。

注释：

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