【事件回顾】

春节假期后的首个工作日，中期借贷便利（MLF）的利率并未进行调整，引发了市场对贷款市场报价利率（LPR）后续变动的广泛关注。而今日公布的5年期以上LPR较前值下调了25个基点至3.95%，这也是5年期及以上LPR时隔7个月首度下行。（来源：新浪财经，20240220）

【事件简评】

2018年至今，我国持续处于降息周期。而本次LPR属于历史上五年期LPR降低幅度最大的一次，下调了25个基点，显示出政策调整的力度。那么此次LPR利率下调，将可能给市场带来怎样的影响呢？

首先我们来看，MLF与LPR是什么？二者之间又有何关系？

MLF（Medium-term Lending Facility）全称“中期借贷便利”，也被戏称为“麻辣粉”。可以简单理解为各大商业银行向中央银行借钱的利率，期限通常在三个月到一年。借款到期后，银行可以通过与央行重新约定利率来进行续作，继续向市场提供流动性。

LPR（Loan Prime Rate）被称为“贷款市场报价利率”，是金融机构针对其最优质客户所执行的贷款利率，反映了信贷市场的资金供求情况，被视作其他贷款利率的基础。现行的LPR主要包括1年期和5年期以上两个品种。一般情况下，我们的房贷利率也和LPR息息相关。

2019年8月，央行改革完善了LPR形成机制。LPR的多少与公开市场操作利率挂钩，是在MLF利率基础上加点形成的，因此可以说MLF利率是LPR的基础。通常情况下，MLF降息了，LPR大概率也会随之下调，无论是百姓贷款还是企业贷款的利率就都更低了。

当然，MLF-LPR的联动机制并不意味二者需等幅调整。MLF“按兵不动”，而LPR单独下调的情况在此前市场中虽然并不常见，但并非没有。自LPR报价机制改革以来，2019年9月、2021年12月及2022年5月都分别出现过不同期限LPR单独下调的情况。（来源：光大证券，20240220）

那么，此次LPR利率下调，可能会对市场带来哪些影响？

1. 助力实体经济活跃

相较于MLF利率的间接影响，LPR对实体经济主体的融资成本有着更为直接的作用。此次五年期LPR的下调，有望进一步降低企业的长期融资成本，从而更有效地激发企事业单位的融资需求。实体经济的稳健发展可能因此得到有力支撑，进而对经济增长产生一定的推动作用。（来源：东莞证券，20240220）

2. 促进房地产市场平稳发展

其次，5年期以上LPR是个人住房贷款利率的主要参考基准，有助于降低居民购置房产和存量房贷的偿付压力。按照贷款100万元、年限30年、等额本息的方式计算，不考虑加点情况下，此次5年期以上LPR下调将为购房者节省利息超5万元。因此，此举或将有助于促进房地产市场的企稳及健康发展。

（来源：澎湃新闻，20240220；每月偿还金额=贷款本金月利率（1+月利率）还款月数[（1+月利率）还款月数-1]。）

3. 有助于稳定市场信心

此外，今年1月份，市场已对存款准备金率进行了0.5个百分点的下调，为银行的放贷业务提供了充裕的流动性支持。本次长期限LPR下调则有望进一步为资本市场营造良好的货币金融环境。随着企业融资成本的逐步降低和房地产市场的不断改善，企业的营业预期将可能得到进一步提升；同时，这也将为未来的投资与消费活动注入更多动力，从而提振投资者的信心。（来源：新浪财经，20240220）

综合而言，考虑到全球经济面临的疲软态势以及当前宏观环境的复杂性，在2024年稳增长的重要背景下，我们可以对后续政策的持续发力保持高度关注和期待。（来源：广开首席产业研究院，20240220）

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