23年上半年国内经济复苏低于预期,国际政治局势仍处在胶着碰撞状态,两会召开为国内经济高质量发展指明了方向,国家机构改革为未来经济发展提供了改革活力,具有中国特色的估值体系背后是新的国企改革的推进和国央企提质增效的考核,也为市场提供了值得期待的潜在红利,以ChatGPT为代表的人工智能新技术方向极大调动了人们对生产力快速颠覆的期望,也成为了市场关注的焦点。市场结构呈现出中特估与人工智能主题双强的格局,反观过去三年市场机构主流持仓的成长及价值板块相对弱势。
报告期内,本基金重仓的军工板块呈现出板块持续震荡回调的表现,22年四季度至今由于疫情冲击及十四五中期计划推延所致的军工行业景气度震荡下行是本轮板块持续下行的核心原因。在此期间,机构重仓股估值持续收缩,表现出三个季度持续弱于军工板块指数,至5月中旬年报季报期军工板块核心股票完成利空出尽的筑底特征。6、7月份板块回暖后又受到部队反腐传闻影响再次下行寻底。军工板块短期处在市场情绪的低谷,但由于行业利空因素得到充分释放,未来半年国企改革与十四五中期续订的积极因素将逐渐得到体现,企业内生竞争力和产品逻辑陆续兑现,相关军工产业核心企业无论是空间、成长逻辑与业绩兑现都到了性价比极高的位置。