当地时间3月12日，美国劳工局公布了2月份美国物价数据。具体来看，2月美国核心 CPI同比上涨3.8%，高于市场预期 0.1个百分点；2月美国核心CPI季调环比上涨 0.40%，同样高于市场预期0.1个百分点。数据公布后，美元指数及美债收益率均明显上行，降息预期有所减弱。
同比数据受基数影响较大，而季调环比更能反映边际变化。为了考察美国通胀形势，需要重点关注季调环比的分项数据。从分项数据来看，住宅（环比，下同，+0.40%）、服装（+0.60%）、交通运输（+1.40%）、教育与通信（+0.40%）、信息技术、硬件和服务（+0.80%）对核心 CPI 形成拉动作用。若综合考虑各分项权重，则住宅和交通运输对核心CPI的拉动作用最大。
其中，住宅环比多月维持高增长，是CPI中粘性最强的分项之一。尽管美联储暴力加息后，抵押贷款利率跟随大幅上行，一定程度上抑制了住房购买。但由于次贷危机后，美国住房投资长期低迷，且存在买涨不买跌的心理，造成当前住房紧平衡的格局，导致住宅（租金）环比持续高增。交通运输分项则更多受到能源价格回升（OPEC+延长减产协议）的带动。
往前看，美国住宅价格暂未出现明显的松动迹象，这意味着美国核心CPI继续下行面临挑战。由此可见，尽管美联储年内降息是大概率事件，但其节奏和幅度需要继续观察，海外市场或已蕴含过度乐观的预期，国内市场虽也有相关预期，但大概率应该并未过度。
$富国通胀通缩主题轮动混合C(OTCFUND|015692)$
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