1季度,海外经济方面,美国通胀趋势性向下但韧性很强,没有像市场预期那样快,因此市场对美国加息周期何时结束这个问题的预期出现了很大波动,特别是美国硅谷银行事件出现之后,这一问题又进一步变化。未来市场就这个问题何时达成新的一致预期,现在还存在很大不确定性,需要依经济数据的变化而定。另外,类似于硅谷银行事件会不会进一步深化,现在也存在较大未知数,所以短期这仍将成为困扰全球资本市场风险偏好的重要原因。
国内方面,两会上国家将全年经济增长目标定为5%左右。这一目标与前期市场乐观预期相比有一点低。但我们认为这是一个相对更加务实的目标,未来围绕这一目标制定一系列经济政策有望成为今年股票市场机会的主要来源。今年前两个月的制造业PMI指数重新回升至荣枯线以上,结束了去年9月以来连续三个月下行的趋势,大幅好于市场预期,表明经济复苏的进程在持续。这其中,企业生产活动修复是拉动PMI的主要贡献因素,反映出生产的改善幅度比较大。从调研情况看,全国各地的生产活动快速修复,开工率已超过去年同期水平。同时,反映需求端表现的新订单指数也有一定修复,表明当前经济复苏的存在一定的可持续性。相比之下,出口数据保持了下行态势,表明出口在海外经济增长放缓的大背景下,压力较大。
从操作层面,在年初的时候,基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰,因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外,其他方面没有明显的偏离,整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗,基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断,在操作上,本基金在1季度,逐渐增加了低估值价值风格基金和股票,以及与数字经济相关的基金和股票,未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。