身边的不少同事在谈论养老的问题，突然一个同事问道，“年纪轻轻的你们，怎么都开始考虑养老了？”

考虑养老的这批年轻人，是自身的焦虑，还是对养老有自己的真知灼见呢？

先来说说养老制度。

目前我国的社保养老金是现收现付的模式，简单说就是年轻人交的社保，用来支付现在老年人的养老金。

再说个数据，今年开始将有3亿人加入退休大军。随着近些年来，人口增速下降；那么，80、90后退休的时候，又有多少年轻人撑起老年人的养老金呢？

按照现有数据的推算，80、90后退休时靠当时的年轻人养老金，很可能是不够的。

有人觉得年纪轻轻，没有必要考虑养老问题。但你听了上面的一些数据，年轻人谈养老绝非无稽之谈，现在就需要我们对养老做出规划。

这也是政府开始推行个人养老制度原因。

2022年4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，进一步明确了个人养老金的参加范围、制度模式、缴费上限、可投范围、待遇领取等。

5月份，银保监会也发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》：倡导银行保险机构稳步推进商业养老金融发展。

个人养老金制度呼之欲出。

我们都知道养老三大支柱：公共养老金、企业年金、个人年金。

公共养老金就是我们平时说的社保里的基本养老保险，这个是强行参与的，由政府管理。企业年金，一般国企、事业单位才会有。个人年金就是这次公布的个人养老金制度。

个人养老金制度，是解决养老问题的一种方式；对个人来说，不仅仅是“税收优惠”政策，更重要的是提前布局养老规划。

基金行业参与社保基金、企业年金和基本养老金的管理，长达20多年，一半资金都是公基金公司管理。从2001年到2020年，全国社保基金平均投资收益率为8.51%。

（数据来源：WIND，2001年-2020年；全国社保理事会网站）

最后，在养老产品探索方面，公募基金走在前列。2018年首批有14只养老目标基金获准发行，截至现在，市场运作的养老目标基金规模已突破千亿。

养老目标基金以FOF形式运作，分两类：

目标日期基金：以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置。

目标风险基金：要在不同时间保持资产组合的风险恒定，投资者可在自身风险允许的范围内，选择风格相符的目标风险基金。

既然养老目标基金是以FOF为运作形式，那么我们在筛选的时候，就会很留意FOF产品业绩和规模实力比较强的基金管理人。

提到FOF，华夏基金是国内首批公募FOF产品的管理人，截至2022年3月底，华夏基金旗下FOF产品全部取得正收益，8只成立一年以上产品年化收益、排名、持有收益率均表现出色：平均成立以来年化收益为9.22%。

同时华夏基金还是首批养老目标日期FOF管理人，在2018年就率先发行了国内第一只养老FOF，是国内拥有最多数量的养老型FOF的基金管理人。而且华夏基金的养老FOF是以目标日期运行，名字里出现的2035、2040、2045、2050、2055，可以简单理解为退休的年份。布局的产品线基本达到了全覆盖。

这里提一个华夏基金业内首创新型养老模型——下滑曲线模型（又叫动态的资产调整策略）。它假定投资者随着年龄增长，风险承受能力逐渐下降，因此会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，实现资产配置比例与生命周期的不同阶段相匹配。对于下滑曲线资产配置中枢的偏离原则上向上不得超过10%，向下不得超过15%。

我们下面就一只产品为例，具体看看养老FOF是如何运作的？

华夏福源养老2045三年持有是养老目标日期基金，属于混合型基金中基金（FOF）产品。投资风格是根据生命周期调整的，简单的理解为年轻时候“进取”风格，但随着年龄的增大，风格逐渐变为稳健、保守，权益类资产占比逐步下降。

基金经理许利明，这位是投资圈的老将了，证券从业时间20多年，其中管理公募基金超过7年。具备丰富的组合管理经验、出色的宏观配置能力和良好的金融工程功底。许利明管理其他华夏养老产品：2035三年、2040三年、2045三年、2055五年、华夏保守养老等产品基金经理，过往业绩出色。

截至今年一季度末，成立一年以上的产品全部正收益，华夏养老2045三年、华夏养老2040三年、华夏养老2035三年成立以来回报分别达60.86%、50.52%、 24.74%，任职年化回报分别为17.29%、12.21%、7.81%。

整体看许利明先生的投资风格：较为稳健，注重回撤控制，采用定性与定量结合的方法优选绩优基金，追求长期可持续的稳定回报，持续提升投资组合的业绩表现。

核心投资策略在运用下滑曲线模型的同时，战术层面完善了美林投资时钟投资框架，形成基于宏观（Macro-economy）、估值（Value）、政策（Policy）的 MVP分析模型。

既然是FOF，那就避免不了对基金经理进行分析。

定量研究：通过图像识别技术选出相似投资风格的基金，再利用FundAcme算法模型重点筛选；

建立从基金经理行为出发的研究框架，比如发掘灰马型选手、更换平台的基金老将；

从股票资产价格的驱动因素角度分析投资经理行为，将基金经理分为事件驱动型投资者、趋势投资者、纯价值投资者、经典成长型投资者四类。

上面这三种筛选基金的思路，也对我们投资基金有所启发。

另外，虽然个人养老的配套政策细则没有公布，但是一些金融机构已经开始提前布局。

中信银行、中信建投证券和华夏基金共同成立中信大类资产配置委员会，联合推出“中信优品”产品池。“中信优品”凝聚中信专家智力，为企业和个人精挑细选市场有影响力的优质产品。

而华夏福源养老2045三年持有就是入选该产品池的第一只基金。中信大类资产配置委员会此次优选华夏基金的养老产品，正是看中了华夏基金拥有21年的养老投资管理经验，率先发行境内首只养老FOF，是拥有最多数量的养老型FOF的基金管理人，实现了对2030-2060年退休人员的全覆盖，提前帮助个人规划养老的财富管理需求。

这只基金适合哪些人群呢？

首先，对养老有科学规划的投资者，以资产的稳健增值为目的。其次，这本质是一只基金，波动要小于股票基金，控制波动的投资者也可以关注。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。