二季度经济复苏进程放缓,国际环境更趋复杂严峻,国内疫情有所散发,在面临国内外多重因素的情况下,市场震荡下行,其中上证指数下跌2.16%,深证成指下跌5.97%,创业板指下跌7.69%,科创50下跌7.06%。
具体来讲,4月份市场结构性行情,市场资金涌向中特估和人工智能等相关板块,但外围资金入市较少,因此存量博弈较为极致,其他板块表现较弱。
5月份A股表现为冲高回落的走势,外资流出创去年10月以来新高。此前带动指数上攻的中特估概念出现调整,而AI方向虽然活跃,但内部分化也比较明显,对整体市场的贡献比较有限,真正影响市场情绪的因素还是经济复苏进程的放缓。
6月份,A股大部分板块以超跌反弹为主,除了上证指数微幅收跌以外,其余主要指数均取得上涨,从整体成交量上来看,市场情绪有一定的好转。
操作层面,尽管市场演绎出较为极致的博弈行情,我们仍坚持长期思维,坚持分辨真伪。因为市场并未发生质的改变,存量资金博弈特征依然。同时经济的下行压力和流动性的对冲,对市场大的上行带来一定压力,整体震荡趋势或仍将延续。
我们重点关注MR、机器人、数据要素、新材料等板块带来的机会。我们认为科技产业主要的机会或由技术创新、应用创新推动,进而可能构成A股全年的市场主线,乃至是未来多年的主线。科技创新能够提供很好的空间和成长性的着力点,以科技为代表的行情可能才刚刚开始。在面对新事物的时候,正确的态度永远是认真学习,并且积极参与其中。
预计在市场流动性约束下,主题、政策和调仓三大博弈或将以中报业绩为基准收敛,进入三季度季初,调仓主导因素或将从博弈转向业绩。后续我们将聚焦中报行情,关注业绩有亮点和景气趋势改善的品种,以期为投资者带来更加稳健的收益。