2023年二季度主要经济增长指标由于基数原因同比继续走高,但环比回升幅度放缓,4月和5月的主要经济指标大多低于市场预期,其中工业增加值同比见顶回落,房地产投资增速降幅进一步扩大拖累投资增速走弱,出口增速降至负值,融资需求边际下降导致金融数据走弱,都令市场投资者对经济增长修复预期降温。物价方面,CPI在低位有企稳的迹象,PPI降幅进一步扩大,物价偏低显示国内需求偏弱。总的来说,宏观经济环境对债市偏有利。
债市方面,二季度收益率整体下行,由于经济增长数据相比一季度环比下行幅度超过市场预期,市场对于经济修复韧性和强度的预期有所修正,政治局会议维持总量政策维持相对稳定的表述,都使得对利率下行的走势逐步加强,6月中旬央行宣布下调公开市场操作利率后,10年期国债利率触及年内最低水平,但随后宽信用及稳增长政策出台预期升温,利率开始触底回升。
报告期内,基金主要配置利率债和同业存单,利率债通过增加部分长债配置提高组合久期暴露,为组合贡献了较好的投资收益。在同业存单投资方面,基金采用中高评级配置思路,择优选取标的,避免信用下沉带来的风险。