2023年第二季度申万医药指数下跌7.3%,涨幅较大的主要是中成药、医药流通、血制品等,CXO、医疗服务、药店跌幅较大。
政策层面,二季度全国中成药集采结果公布,包括多个独家品种在内的68个拟中选产品平均降幅49.36%,整体降幅符合预期;国家医保局出台了医保谈判续约规则征求意见,对于连续纳入谈判目录4年的品种降幅同等条件减半,2022年通过重新谈判新增适应症今年续约降价允许扣除。谈判规则对于多次降价的创新药更为友好,支付端向创新药倾斜。此外,国家卫健委发布了“十四五”大型医用设备配置规划,规划数量较十三五大幅增长,且价格限额提高,有利于释放医院采购需求,对相关器械、设备及药物产业发展有较大推动。总体看,经过多轮和多品种集采,大品种集采接近尾声,集采政策趋于缓和,集采边际影响减少。医保资金的结构调整中,政策对创新药、器械的支持加大,创新能力成为竞争的核心。
二季度根据企业经营情况和市场变化进行调整。二季度医药企业经营持续复苏,但节奏有所差别,偏刚性的手术复苏较快,偏消费以及科研端相对滞后,中成药整体延续1季度较强趋势。仓位配置上,增持了高值耗材类、口腔设备、医院药房类标的。此外,CXO、疫苗短期经营压力较大,但产业逻辑不变,仍然有部分持仓。总体看,医药个股基本面分化,部分公司集采压力已经释放,部分公司依靠创新能够抓住新增长点,这些个股有望为投资者创造良好收益。此外经过较长时间估值消化,目前估值水平较为合适,本基金仍然维持高仓位,等待市场回暖。