#月月评估 分红可期#近期，大盘指数在3000点左右徘徊，红利类资产也有所回调。然而在低利率、高景气行业稀缺的环境下，红利资产或仍将是市场共识的主线。回调之后的红利资产有望迎来新一轮配置机会，值得关注。

红利资产长期是赚分红的钱，短期赚阶段性低估值防御或者反转的钱。

低利率环境下有望继续占优，抗风险能力突出

自2021年以来，中证红利指数均显著跑赢沪深300宽基，或仍是震荡行情下的较佳选择。

选择优质的红利指数：

中证红利指数：该指数从沪深市场中选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本。其行业分布主要为银行、煤炭、交通运输、钢铁等周期性行业，这些行业普遍估值较低，盈利确定性较强。

在当前低利率的环境下，红利资产有望成为部分资金寻求较高性价比的投资选择之一。当前我国正处于新旧动能转换的过渡阶段，国内无风险利率继续下行可能是大概率事件，这或将为红利类资产的超额收益带来长期支撑。从股息率的绝对值看，当前红利类资产的股息率相比无风险收益率的利差依然显著。

红利资产的价值分析

稳定的收益来源：红利资产，顾名思义，就是那些能持续为投资者提供分红的资产。在经济环境相对稳定的时期，这些分红可以为投资者提供稳定的现金流，增加资产的吸引力。

低估值与高股息率：近年来，随着无风险收益率的下降，红利类资产的估值中枢也在不断降低，使得其历史分红收益率提升至5%-6%的区间，这对于寻求稳定收益的投资者来说，是具有一定吸引力的。

防御性强：在熊市或震荡市中，红利策略往往能表现出较强的防御性，因为高股息的上市公司往往市盈率较低，存在估值修复的空间。即使估值不修复，分红也能形成稳定的现金回报。

关注高ROE指标：ROE（净资产收益率）是衡量企业盈利能力的重要指标。在筛选红利资产时，除了关注股息率外，还可以关注ROE指标。高ROE意味着企业盈利能力较强，未来分红潜力也较大。

定期评估和调整：市场环境和经济形势是不断变化的，因此投资者需要定期评估自己的投资组合，并根据市场变化进行调整。如果发现某些红利资产的分红能力下降或估值过高，可以考虑减少其投资比例或完全退出。

红利资产的优势：红利资产具有偏防御性的特性，能够在市场波动时相对稳健地表现。随着越来越多的上市公司开始提高分红比例，红利资产的吸引力也在进一步增强。数据显示，近年来实施中期分红的上市公司数量不断上升，上市公司分红越来越积极。而投资者可以清晰地看到投资收益不断增长，从而更加坚信自己的投资选择，促使投资者更积极地参与市场。

在新“国九条”等政策支持下，上市公司有望提高分红比例，推动估值扩张，其中低资本开支、高现金流特质的企业分红潜力更大。越来越多的行业开始降资本开支，增加现金流和分红，整体行业的分红率未来有望逐渐抬升，高股息红利策在中长期可能更具优势。盈利稳定、现金流充裕的红利板块受到注重投资安全边际的险资青睐，也有望成为配置红利资产的重要增量。而目前公募基金对红利板块仍明显低配，存在一定的增配空间。

中证红利指数2023年底前三大行业是银行、煤炭、交通运输等民生行业，且国企含量超70%。当这些企业稳定高分红时，意味着公司处于行业发展成熟、竞争格局稳定、市场预期平稳的外部环境中，也意味公司有健康真实的财务指标，比如有稳定的盈利能力、充沛的现金流、稳健的企业经营及较低的估值。随着中国经济高质量发展，这些盈利持续增长的上市公司可谓中国优质资产。

中证红利指数选取了具有一定规模和较高盈利能力的股票作为样本，这些公司通常具有稳定的现金流和较高的分红比例，股息率常年稳定在4%以上，高于银行存款，因此投资该指数可以获得相对稳定的股息收益。中证红利指数的成分股主要分布在防御性行业和周期性行业中，这些行业的公司通常具有较为稳健的盈利能力和较低的风险水平。

以最近5年为例，截至2024年7月22日，中证红利指数累计涨幅为19.68%，同期沪深300指数和中证500指数的累计涨幅分别为-7.05%和1.87%，表现较为突出。这表明该指数能够较好地代表中国A股市场中高分红股票的表现，具有一定的投资价值。

以过去5年的年化波动率为例，该指数的年化波动率为12.72%，相比于沪深300指数和中证500指数的年化波动率分别为14.78%和17.20%，表现更为稳定。这也表明该指数是一个相对较为安全的投资选择。

我们都知道高股息板块主要集中在“金融”和“周期”中，而万家基金的万家中证红利ETF联接C重点配置了低波动、高分红的优质上市公司，较好的符合产品投资策略的目的。

万家中证红利联接基金作为高股息的指数代表，中证红利指数有两大主要特点，一是市场表现稳定，随着时间推移收益呈爬坡型，另一个特点则是具备较强的抗风险性。从历史情况来看，其在牛市中表现相对“疲弱”，而在熊市中回撤较小。相较于成长类指数的大起大落，中证红利指数凸显的是一个“行稳致远”，得益于其“攻守兼备”特征，更适合作为中长线投资配置策略。其每年稳定的高股息分红，也逐步形成了稳定的滚雪球模式。

从业绩来看，万家中证红利ETF联接C（015588）近1年业绩表现为4.08%，跑赢同期业绩比较基准2.07%，中证红利指数（000922.CSI）2.06%的业绩表现，更是大幅跑赢万得偏股混合型基金指数的收益表现。

我认为红利基金是适合定投参与的，红利基金的投资对象通常是具有稳定分红能力的公司，这意味着这些公司通常具有稳定的现金流，并有能力持续进行分红。这种稳定的现金流特性，使得定投红利基金能够享受到持续的分红收益，从而带来稳定的回报。

红利基金的投资策略注重稳定的分红，但同时也追求股票的长期增长。通过定投的方式，可以长期持有红利基金，享受分红收益的同时，也有机会获得股票的长期增长。这种长期投资策略有助于在市场波动中保持冷静，不被短期波动所影响。
定投红利基金可以通过定期定额购买基金份额的方式，分散投资风险。无论是市场低迷还是市场上涨，定投都能够帮助投资者分散风险，并平均成本。这种方式有助于投资者更好地应对市场波动，降低投资风险。

对于我们普通投资者来说，借道高频分红的指数化投资工具投资红利资产，具备省时、省心、省力的优势。如果不想做过多市场判断，不想博取很大的上涨空间，不愿承担较大的亏损风险，同时想要赚取一批优质企业每年稳健的利润增长，红利投资就是非常好的选择。从长期来看，“慢就是快”，通过万家中证红利ETF联接C（015588），便捷、高效地投资中国高质量上市公司、分享中国长期成长红利，大概率会给我们带来非常不错的长期持有体验。@万家基金