#月月评估 分红可期#年初以来，红利资产一路走“红”，备受关注。1-5月，红利指数一路逆势上涨；6月虽然市场整体回调，但是红利资产相比其他板块依然提现出较强的抗跌属性。

为何红利风格如此优秀？

第一，确定性强！红利资产有股息打底

红利策略以股息率作为筛选标准，通常而言，股息率高意味着公司盈利能力强、现金流稳定，愿意分红。
以红利指数为例，过去5年平均股息率6%。

并且 ，在利率下行的大环境下，红利资产股息率对比国债收益率性价比不断凸显，这也是红利资产备受追捧的一大原因。

第二，体验好！牛市跟得上，熊市更抗跌

红利策略具有较强的防御属性，在市场下行期和震荡期往往表现更佳，在稳增长政策发力、长期低利率环境下，红利资产往往更受益。回顾 A股近十年，在几次市场调整期间，红利策略都跑赢了大部分的主流股指。

那么，红利行情还能持续吗？

红利板块火了之后，也有不少人对其拥挤度有些担心。实际上，从拥挤度指标来看，当下的拥挤度并没有过热，甚至可以算近五年的低位水平。

从性价比来看，虽然中证红利已经上涨一段时间，但是估值PE依旧低于近10年60%的时间区间，投资性价比较好。过去红利的增长，基本靠股息和盈利增长贡献收益。新“国九条”出台，对上市公司分红规定做出了重点安排。一方面，政策鼓励上市公司不断增强分红意识；另一方面，随着产业结构调整，未来红利资产供给会越来越丰富。

对于我们投资者来说，配置红利类资产最简单便捷的方式之一就是指数化投资。这里就不得不介绍一下红利指数中最“经典”的中证红利指数了。中证红利指数（000922.CSI）采用Smart Beta机制，从沪深市场中筛选出100只现金股息率高、分红较为稳定的企业。同时，该指数采用股息率加权，这进一步提升了指数对于高股息证券的表征性。

当前中证红利指数股息率达到6.39%，远高于主流宽基指数；同时其市盈率仅为5.95、市净率仅为0.58，远低于主流宽基指数，投资价值彰显。

在“稳增长”政策的催化下，红利策略这一类较低估值、较高股息方向可能会进一步获得资金的青睐。

近期股市持续震荡，而红利指数近1年逆势上涨3.52%，红利策略还能继续有效吗？怎么把握对应的投资机会？

经济复苏预期催化，红利指数率先上涨

红利指数中金融、周期板块权重占比较高，复盘A股过往的经济复苏阶段，在复苏预期的催化下，以红利为代表的顺周期资产率先上涨，红利风格的估值修复更快。

过往经济上行期，红利策略持续跑赢市场

过往经济从底部复苏阶段进入较长的一段复苏周期时，中证红利相对全市场的超额收益也在持续拉升，红利策略在经济上行期持续有效。

震荡市，高股息资产攻守兼备

根据历史表现复盘，稳定高股息的公司，往往营收能力也较为稳定，因此股票估值在震荡市相对平稳，还具备一定的防御属性。

在跟踪中证红利指数的产品中，可以关注万家中证红利ETF联接C。该产品在紧密跟踪中证红利指数同时，在同类产品中费率低、规模和流动性居于前列。

业绩方面看：截止7月22日，万家中证红利ETF联接C近1年业绩回报7.02，同期业绩比较基准表现为3.41%，同期沪深300回报为-10.37%，同期中证红利指数收益为3.52%，超额收益表现优秀。玩家中证红利ETF联接C过往超额收益十分亮眼。基金近1年夏普比率4.08，表现优于93%的同类基金。同时，基金近1年最大回撤-9.78%，优于99%的同类基金，长期表现极为优秀，将进可攻退可守表现的淋漓尽致。

基金经理杨坤是资深的指数专家，擅长挖掘红利政策略类基金投资机会。构建量化模型拟合、跟踪指数，优选规模大、流动性好、行业代表性强的标的。

展望后市，宏观经济仍旧在转型阶段，低利率环境大概率还要延续，市场的整体风险偏好不高，红利资产作为具有类债券特性的资产，仍然具备长期投资价值。

我认为红利基金同样适合定投的策略参与，特别是对于寻求中等风险及稳定收益的投资者而言，通过定投红利基金可以有效利用其稳定性和抗风险特性，实现长期稳健的投资回报。红利基金分派的红利可以选择再投资，增加投资份额，利用复利效应增强长期投资回报。同时在股市波动或经济不确定性较高的时期，红利基金的稳定性可为定投策略提供一定程度的保护。@万家基金