>>市场整体回顾

上周债市整体强势，周五回调幅度较大。资金面宽松和机构资产荒继续构成债市强势的基础，30年超长国债热度继续大增，成为交易博弈的热门标的，连续上涨后于周五出现较大回调。

>>热点复盘

（1）30年国债活跃度不断加强

近期30Y国债热度不断提升，交投热度增强。30Y国债-10Y国债利差压缩至12BP历史极值。

造成30Y国债强势的原因包括：（1）保险和银行长久期资产欠配，导致30Y配置需求增加；（2）30Y国债扩容和国债期货品种提高流动性，30Y国债要求的流动性溢价降低；（3）债市流畅的牛市行情下，30Y国债要求的久期波动溢价降低；（4）近期长久期产品大幅跑赢，资金申购热情大增进一步强化超长期交易策略。利差压缩至极限低位，部分机构选择在周五获利了结，规避后续可能的利空政策窗口期，导致市场出现大幅回调。

图：10Y国债与30Y国债利差

数据来源：万联证券研究所

 （2）2月PMI仍处低位运行。

3/1，国家统计局公布2月PMI。2月制造业PMI49.1%，环比下降0.1个百分点；非制造业PMI环比上行0.7百分点至51.4%。制造业主要拖累项为生产指数，受到春节假期影响，制造业生产明显放缓。

2月PMI数据进一步走弱，显示目前基本面修复的力度依然不足，工业品价格依然承压。

仅作讨论区投放，邢烨短债产品指路：$东海祥苏短债A(OTCFUND|008578)$$东海祥苏短债C(OTCFUND|008579)$$东海祥苏短债E(OTCFUND|015499)$