上周流动性先紧后松，整体来看，城投债调整幅度大于整体信用债。目前基本面较弱构成债市下行的基础，经济恢复动力相对较弱；货币政策整体是偏支持性的，致力保持流动性合理充裕；央行本次干预严肃了政策纪律，预计长端可能难以突破前期低点。当前债市整体或偏震荡，目前，债市来到接近前期相对低点位置。短端受到干扰可能较小，从相对位置来看，短端信用利差目前已经回到了接近3月末水平，2022年以来中位数水平以上，有望具有一定的相对价值且兼具防守性。本周预计公布财新制造业PMI和服务业PMI，预计数据或持续调整，对债市可能不会构成较大扰动。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，选择需谨慎）
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