一季度市场整体震荡上行,春节前市场交易经济强复苏预期,但春节后基本面发生一定程度修正,市场风格也随之发生较大变化,由于AI推动TMT板块春节后走势较强。本基金期初配置集中于新能源、消费、电子等方向,春节之后表现较弱,期间我们增持了AI相关的通信板块,减持部分新能源仓位,整体绩效回到中位数水平。
对于二季度展望,我们认为经济弱复苏,多数股票处于相对较低位置,收益和风险的性价比较高。我们寻找更有产业前景的行业以及其中优秀的个股,期望能有更好的表现。
我们关注如下行业:1)科技:ChatGPT的出现是AI发展的划时代突破,堪比新的“工业革命”,极大提升生产效率,也将改变很多行业的格局,未来充满机遇和挑战。这里面投资机会体现在算力、算法、应用等各个领域,目前具备大模型能力的公司估计是全世界的几大巨头公司,然而垂直领域公司如果有专业数据、且有开发中型模型的能力,仍可以实现较好的效果。由于AI目前处于变革的前夜,很多公司的能见度不高,我们优选卡位清晰、有垂直数据、有应用场景、有大模型能力的软件和互联网公司,以及受益于算力提升明显的光模块、交换机等通信公司。诚然目前AI这些标的短期看不到业绩的大幅体现,但是今年更多的是判断公司产品能力和卡位优势,这影响未来行业格局,胜出的公司仍将机会巨大。2)新能源:新能源车渗透率快速提升,但未来仍有较大增长,长期看仍是不错的行业,今年短期面临风险是价格战过大和行业洗牌,我们仍看好壁垒较高的电池企业。3)消费:今年以来报复性出行、餐饮等消费恢复得较好,其他耐用消费品相对一般,可能跟收入预期有一定关系,我们关注基本面稳健的白酒板块。