上半年股票市场的波动较大,风格的分化也较大,年初股票市场走弱,三、四月份市场出现两轮快速回撤,下跌过程中以新能源为代表的成长板块跌幅较大,但从四月底开始市场强势上涨,上涨过程中以新能源为代表的成长板块力度最大。港股、美股等上半年也走弱下跌;美元指数持续走高,人民币兑美元汇率走弱,黄金和铜等冲高回落,原油大幅走强后在六月中旬见顶回落,美债收益率在持续走强后同样在六月中旬见到3.5%高位后回落。
本基金成立于三月末,采取了稳健、多元的配置策略,在通过权益型基金直接进行权益资产配置的同时,也通过偏债混合型基金、可转债等间接进行权益资产配置,初期整体权益资产的配置偏向成长风格,但在六月份基于对景气度、估值、性价比等的判断,逐步增加了银行地产等低估值板块的配置。二季度股票市场波动过程中,部分转债个券出现较好的投资机会,也参与了部分可转债个券的交易性机会。
A股市场的结构性表现使得不同行业之间的估值分化回到去年末类似的状态,以新能源为代表的成长等板块预期充分,估值较高,与此同时金融、地产等行业的估值处于低位,具有较高的相对吸引力。展望未来,A股市场整体的估值水平不高,经济下行压力仍然较大但已度过最艰难的阶段,流动性维持偏宽状态,经济、流动性以及估值的这种组合使得股票市场整体风险不高,但板块之间的较高分化也会使得市场的波动性上升,需要基于景气度、估值、性价比等方面对风格及行业进行一定的切换。