一季度债券市场窄幅震荡,10年国债收益率小幅上行约3BP,1月收益率上行,春节后收益率震荡下行。“强预期,弱现实”主导一季度的债市行情,同时也受到海外金融机构风险事件的影响。两会之后央行超预期降准反映出在经济修复尚不牢固的情形下,货币环境大概率会维持合理宽松。5%左右的GDP目标一定程度消除了市场对强刺激政策的预期。
组合一季度坚持信用债高杠杆策略,整体杠杆水平略有下降。
展望二季度,美联储等海外主要央行的加息步入尾声,如果没有疫情的二次扰动,国内经济活动预计持续修复。而出口和房地产投资仍有不确定性。债券市场可能仍会是窄幅震荡的格局。