报告期内,国内经济在经历了2022年的低迷之后出现了明显的改善。采购经理人指数PMI明显提升,一季度都在50荣枯线以上。工业增加值触底回升,固定资产投资完成额较为平稳,略有改善。社会消费品零售总额也出现了改善的迹象。但是外需较弱,进出口总额不如人意。CPI保持在相对低位,PPI还在下行的趋势之中。从货币层面看,广义货币M2在持续改善,存量社会融资总量增速相对平稳,略有提升,支持未来经济的企稳回升。
本报告期,权益市场表现较好。春节前普涨,节后以数字经济,人工智能为代表的TMT行业表现非常亮眼。低估值的国企股也有阶段性的出色表现。其他板块表现一般,新能源板块走势较弱。总体来说,是一个比较好的开局。本基金在去年末相对偏向计算机通信等TMT的板块,其他板块相对均衡的配置。总体收益率好于同业平均水平。根据我们对于各板块风险收益比的比较,TMT板块涨幅较大,估值水平提升较快,因此做了较大规模的获利了解。从中期企业价值和经济回暖的预期,我们适度增加了顺周期偏消费方向的配置权重。总体上依旧保持适度均衡的操作方式。
展望2023年二季度,经济情况将持续改善,考虑到去年二季度基数较低的原因,同比增速将更加靓丽。海外虽然可能存在一定的衰退风险,但是国内经济向上,大部分上市公司估值较低,所以影响不会太大。顺着经济复苏的线索,顺经济周期的消费股和周期股可能会有更加优异的表现。
2023年二季度,从股债性价比的情况看,整体权益市场的机会大于风险。市场行情逐步向上。消费,中游周期,高端制造等大部分板块都有表现的机会。我们将均衡布局,基于当下资产质量和未来2-3年企业的成长性,自下而上选择一些长期看好的个股进行持有。期望给投资者带来满意的回报。