天天的朋友们：

大家好！

常常看到大家说，了解一个基金经理，可以从投资风格开始。每个人的投资风格各有不同，明确这一点确实很有必要。

我的投资风格非常恒定，也简单：行业均衡、个股分散、换手率低，从管理基金开始坚持到今天没有变过，也会一直坚持下去。

均衡，还是均衡

行业均衡、个股分散，具体来说，就是我的投资组合中，单个行业的占比不会过大，前十大重仓个股也比较分散，每一只的占比都不高，整个组合的股票只数比较多。我不希望自己在任何时间点去赌某个赛道或者某只个股，更希望能挑到一揽子的个股做组合，争取整体的高胜率。

采取这样的方式，和我的从业经历有关。之前和大家提到过，我做了十几年的大制造板块研究，比如说机械设备这个行业，它是一个下游分布很广的大行业，几十个子行业对口不同的下游，为大多数行业提供生产设备，所以研究的视角一定要比较广，大制造的其他行业也类似。

这种广泛的行业覆盖能力，延续到了我做投资的时候：行业覆盖相对广而杂，而不是只专注于某一个行业，通过开阔的投资视野，在各行各业中找到优质成长股，这样均衡分散的策略更适合发挥我的长处。

重要的不是数量，是胜率

市场上每年都会有一两个表现特别突出的行业，也有一两个表现特别差的行业，个股也一样。如果我们不去压赛道，而是用一个均衡分散的组合，在两到三年的维度里面去累积所有持仓个股的超额收益，那么自然地能够对风格的轮动、行业的轮动有一定的抵消，单一行业对组合的影响也会比较小，基金抵抗风险的能力会更强，从数据上看，直观地显示为回撤的控制能力。

再退一步来说，如有些个股真的出现了判断失误，或者行业出现了突发状况，导致必须要调整，分散的风格也比较方便快速反应，及时地调整纠错。

其实，不管股票的个数是多还是少，重点还是要保证选股有足够高的胜率，只有判断正确的比例比较高，才能获得一个好的超额收益。从我研究的实际情况来看，确实还是能找到这么多的好股票，那就没有必要刻意去提高集中度。

熊市能稳住，牛市不掉队

均衡分散只是一种方法，我最终希望为持有人做到的，是熊市能抗跌、牛市不掉队，在不同的市场阶段里，都能保持一个不错的状态，渐渐地累积长期的超额收益，优化长期的投资体验。

可能有朋友会担忧，均衡分散容易流于平庸？其实，最重要的是不浪费每一颗子弹，既然买入持有，当然要求这只个股是具备进攻性的。我会争取每一只股票的选择都是基于未来两到三年的成长性，只有相对所在的行业有显著的，并且在估值上还没有完全体现的个股才能进入组合，所以虽然我的行业比较多，依然有很多没有挑到合适个股的行业是零配置。

投资最终就是要寻找成长，穿越周期，打败估值压力，带来超额收益。而我想继续保持的，也正是通过均衡分散的方式，尽量减少回撤和波动，对长期业绩保有信心，同时短期尽量提供比较稳定的超额收益，积小胜，求大胜。

我的新基金国富均衡增长（A类015137 C类015138）即将开始发行，这段时间的震荡行情，可能是逐步“收集筹码”的好机会，感兴趣的朋友欢迎关注~

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