2022年三季度海外高通胀环境下美联储继续收紧货币流动性,全球经济衰退风险临近。国内近期仍有新冠疫情散点发生,但科学有效的管控方法很好的遏制了疫情扩散,没有出现大面积传染。如后续疫情不再扰动,终端需求或将逐步改善。近期国务院召开经济会议强调继续实施好稳定经济的一揽子政策并推出政策性开发金融工具和财政贴息等政策工具,预计年内国内货币段仍维持较为宽松的局面。
展望四季度,在外围经济走弱的环境下,国内的出口和制造业将受一定的影响,然而消费有望迎来改善。从产业链维度来看,部分上游资源品和大宗商品较难延续强势,中下游产业成本压力有望改善。相比于海外,国内经济更具韧性且国内政策工具充裕可以应对变化。行业层面,重点关注疫情后复苏主线相关的医疗器械、医疗服务、医疗消费、二类疫苗、创新药、零售渠道、可选消费品等。同时,我们顺应产业趋势经过行业比较选择高景气领域,结合投资框架、调研、分析精选个股,以长期视角构建组合。
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