从联储10年期美债收益已经下到4.4x%，来看美元降息预期被市场再次推上前，再看1年期似乎依旧稳健。

从长端利率来看，美元的降息确实势在必行；而从短端来看，联储似乎不紧不慢，吊足了市场情绪的胃口。

笔者糖宝认为，美联储的一定会打出其不意的策略，让大部分人举棋不定。

市场原来论点是美国经济那么强劲，就业率那么丝滑，今年甚至可能不降。再之前说3月，5月，6月的主流观点不仅一次两次打脸。现在市场风险又变了，认为美通胀虽然反弹，到就业已经低于预期了，再不宽松已经影响就业了，另外还有一点从放缓缩表可以看出。

高息+缩表，可能让财政部也顶不住。所以放缓缩表只是第一步，财政部和联储应该在打配合。降息可能还将延缓一阵子，只是这个苗头是释放一个好信号。原来他们以通胀为主，现在考虑就业了，笔者糖宝认为美联储数据可能有些水分，配合选票。

欧洲的通胀都下去那么多了。美为什么降不下去？还不是找找自己的原因。笔者糖宝认为，目前调剂一些配置，少量增加欧洲的德的敞口，发达市场主加日本，新兴市场继续补越南。

为什么继续增加日本和越南敞口？

越南盾是东南亚最稳定的货币之一，另外FBI持续增加没有流出信号，另外外资比例的控盘还算可以，一点也不慌。日元汇率在160关口有大量来自日央行的买入，所以大概知道日的底线第一位置在这个关口，其实就是看看日的内生性增长能力，这里不做过深谈论，之前笔者糖宝文章也写过，后面可能再写一篇有关日本的经济情况。

欧洲是相对比较大的消费市场。从4月的 PMI 来看，欧洲的经济有望进一步复苏。因此，笔者先慢慢增加敞口，观察。毕竟欧洲的汇率总体比其他市场稳定的多。

除了这些，还增加了一些现金比例。机会和风险哪一个先来，你知道吗？