市场回顾:2023年一季度,市场震荡中上行;截止季度末,上证收3272.86,区间涨跌幅 5.94%,深证收11726.40,区间涨跌幅 6.45%,创业板收2399.50,区间涨跌幅 2.25%,全A收5126.64,区间涨跌幅 6.47%。
行业层面:前5:计算机 38.70%,传媒 34.23%,通信 28.88%,电子 16.89%,建筑 11.46%;后5:房地产-6.21%,消费者服务-5.29%,银行-2.25%,电力设备及新能源-0.18%%,交通运输 0.76%。
报告期内,宏观层面的压制因素有所缓解,市场在估值端有所反弹,市场风险偏好有所修复。行业层面有所分化,新兴科技行业、中特估等方向领涨,地产链相关行业、新能源等表现居后。
操作回顾:
报告期内,我们认为需要关注两个方面:(1)市场估值的收缩已经结束,核心的原因是宏观层面诸多的负面因素都出现了积极的转向。(2)短期内市场缺乏能形成共识的业绩线索,因此短期内还不会马上进入估值扩张,而是以估值修复为主;中长期来看,我们认为还是需要沿着“高质量发展”这条主线,我们认为这既会是后续政策的着力点,也是经济发展的内生需求。我们认为未来的复苏还是背靠着全球总需求趋弱的大背景,因此比较好的机会还是会出现在供给端的替代、创新和升级。因此,通过景气度和估值比较,我们更多的布局在科技成长行业。